Calcolatrice della pensione

rendimento reale = (1 + rendimento annuo) ÷ (1 + inflazione) − 1 | saldo previsto = saldo iniziale × (1 + i)^n + (contributo ÷ 12) × ((1 + i)^n − 1) ÷ i, calcolato al rendimento reale | capitale obiettivo = spesa annua ÷ tasso di prelievo | scarto = saldo previsto − capitale obiettivo

Spesa annua in pensione

Quanto costa un anno di pensione, espresso in moneta di oggi — cioè come descriveresti la tua spesa adesso. Viene divisa per il tasso di prelievo per produrre l'obiettivo, quindi è l'unico dato di questa pagina che sposta l'obiettivo: tutto il resto sposta la proiezione. È anche la cifra che si tende a sottostimare con più costanza, perché di solito la si inserisce senza i costi sanitari, senza le sostituzioni una tantum e senza tener conto del fatto che alcune voci di spesa calano e altre salgono.

Tasso di prelievo

La quota del capitale obiettivo che prevedi di prelevare ogni anno, in forma decimale. Questa pagina non approva nessun valore, e il valore predefinito è un punto di partenza e non un risultato. Un tasso è un'affermazione su quanto a lungo devono durare i soldi e su come sono investiti, e nessuna autorità pubblica una cifra che sia sicura in ogni caso; la cosa più vicina a un numero documentato è il divisore della distribuzione minima obbligatoria, che è un minimo e non un tetto e viene discusso nelle domande frequenti. Abbassare il tasso alza l'obiettivo, e l'obiettivo è uno stock, non una promessa.

Tasso d'inflazione

Il tasso al quale ti aspetti che salgano i prezzi, usato soltanto per convertire la proiezione in moneta di oggi. Il suo limite inferiore è zero: un tasso negativo spingerebbe il rendimento reale verso l'infinito, e pianificare la deflazione non è la domanda a cui questa pagina risponde. Nota che cosa presuppone la conversione: che anche i tuoi versamenti crescano con l'inflazione, cioè che ogni mese venga risparmiato un importo reale costante.

Rendimento reale

Il rendimento annuo depurato dell'inflazione: (1 + rendimento) ÷ (1 + inflazione) − 1, non il rendimento meno il tasso d'inflazione. I due differiscono di una quantità piccola che cresce con i tassi, e la divisione è quella corretta perché i rendimenti si compongono in modo moltiplicativo. Quando i due tassi sono uguali questo valore è esattamente zero, e la proiezione diventa la somma dei versamenti: l'unico caso in cui la risposta è aritmetica invece che una previsione.

i e n

Il rendimento reale per periodo e il numero di periodi, costruiti come nelle altre pagine di questo gruppo. Su di essi girano entrambi i lati del confronto, e poiché qui entra il rendimento reale, ogni anno coperto dalla proiezione è un anno di potere d'acquisto e non di crescita nominale.

Scarto

Il saldo previsto meno il capitale obiettivo, e il suo segno indica la direzione della risposta. A differenza del versamento nella pagina dell'obiettivo di risparmio, questo numero non viene bloccato a zero: un valore negativo è la frase più utile che questa pagina produce, perciò l'etichetta del campo evita parole unidirezionali e le domande frequenti spiegano come leggere entrambe le direzioni.

Usala quando hai già un'abitudine al risparmio e vuoi sapere se arriva a destinazione, non quando stai ancora decidendo quanto risparmiare. È un controllo da rifare anno per anno man mano che i dati si spostano, non un piano: la proiezione presuppone un rendimento reale costante e versamenti reali costanti, quindi il suo valore sta nella dimensione dello scarto e nella direzione in cui si muove, non nella seconda cifra decimale. Non conta nessun reddito che non hai inserito, e il più grande fra quelli esclusi — una pensione pubblica o una rendita — è di solito quello che cambia di più la risposta.

1. Il caso predefinito

   1. Rendimento reale: 1,07 ÷ 1,03 − 1 = 3,8835%. Per periodo: 3,8835% ÷ 12 = 0,3236%.
   2. Periodi: 25 × 12 = 300. Fattore di crescita: 1,003236^300 = 2,63591.
   3. I 100.000 già accantonati diventano 100.000 × 2,63591 = 263.591 in moneta di oggi.
   4. I versamenti sono 1000 al mese; il fattore di rendita è (2,63591 − 1) ÷ 0,003236 = 505,53, per un valore di 505.530.
   5. Saldo previsto: 263.591 + 505.530 = 769.171 (769.170,96 prima degli arrotondamenti fatti dentro i passaggi).
   6. Capitale obiettivo: 60.000 ÷ 0,04 = 1.500.000.
   7. Scarto: 769.170,96 − 1.500.000 = −730.829,04.

   Il deficit è quasi metà dell'obiettivo, e la proiezione non è il motivo: lo è la cifra della spesa. Un tasso di prelievo del 4% significa un multiplo di venticinque volte la spesa annua, quindi 60.000 l'anno implicano 1.500.000, che è un numero molto più grande di quello che la maggior parte delle persone porta in testa come traguardo.

2. Quarant'anni invece di venticinque

   1. Stesso rendimento reale, 3,8835%, ma 480 periodi: fattore di crescita 1,003236^480 = 4,71573.
   2. I 100.000 iniziali diventano 471.573 in moneta di oggi.
   3. I versamenti sono 1.666,67 al mese; il fattore di rendita è (4,71573 − 1) ÷ 0,003236 = 1.148,16, per un valore di 1.913.561.
   4. Saldo previsto: 471.573 + 1.913.561 = 2.385.134 (2.385.133,78 prima degli arrotondamenti fatti dentro i passaggi).
   5. L'obiettivo resta 1.500.000, perché dipende solo dalla spesa e dal tasso di prelievo.
   6. Scarto: 2.385.133,78 − 1.500.000 = +885.133,78.

   Lo scarto non si limita a ridursi: cambia segno, e nota che l'obiettivo era identico nei due casi. Quindici anni in più e un versamento più alto hanno trasformato un deficit di 730.829 in un surplus di 885.134, mentre il traguardo non si è mosso di un centesimo.

3. Un rendimento reale pari a zero

   1. Rendimento reale: 1,03 ÷ 1,03 − 1 = 0.
   2. Senza crescita reale la proiezione è quello che hai pagato: 100.000 + 1.000 × 300 = 400.000.
   3. Capitale obiettivo: 60.000 ÷ 0,04 = 1.500.000.
   4. Scarto: 400.000 − 1.500.000 = −1.100.000.

   Un rendimento che tiene solo il passo dell'inflazione lascia la proiezione pari ai versamenti, e in moneta di oggi è esattamente giusto: i soldi sono cresciuti nominalmente e non hanno comprato niente in più. È la riga che mostra perché la conversione conta: fatta in termini nominali, lo stesso caso mostrerebbe un saldo di circa 837.000 e sottostimerebbe il deficit di un terzo.

4. Un tasso di prelievo dell'8%

   1. Dal lato della proiezione non cambia nulla: 769.170,96 in entrambi i casi.
   2. Capitale obiettivo: 60.000 ÷ 0,08 = 750.000.
   3. Scarto: 769.170,96 − 750.000 = +19.170,96.

   Raddoppiare il tasso di prelievo dimezza l'obiettivo e trasforma lo stesso deficit in un surplus, senza toccare un solo dato dal lato del risparmio. È l'avvertimento più importante di questa pagina oltre che il suo risultato più comodo: qui il tasso fa più lavoro dei venticinque anni, e nessun passaggio aritmetico verifica se l'8% sia sostenibile.

5. Nessuna spesa da finanziare

   1. Obiettivo: 0 ÷ 0,04 = 0.
   2. Scarto: 769.170,96 − 0 = 769.170,96, cioè soltanto la proiezione.

   Un caso degenere che vale la pena eseguire una volta perché separa le due metà: senza spesa la pagina diventa una normale calcolatrice di interesse composto, e senza risparmio diventerebbe un puro obiettivo. Il valore della pagina sta nella sottrazione fra le due, e la sottrazione è solida quanto lo è la cifra della spesa.

Non viene approvato nessun tasso di prelievo, e il valore predefinito è un punto di partenza e non un risultato. Se un tasso regga dipende dalla sequenza dei rendimenti, dalla durata della pensione e da come sono investiti i soldi: nessuno di questi elementi è un dato in ingresso di questa pagina, e nessuno è stato deciso da un'autorità che la pagina possa citare. L'unico tasso con una base giuridica in tutto il confronto è il divisore della distribuzione minima obbligatoria, che è un minimo e non un tetto sicuro, ed è nelle domande frequenti come punto di riferimento e non come valore predefinito. Questi non sono gli unici due modi di porre la domanda. Un approccio diverso proietta i prelievi in avanti e chiede quanto durano i soldi; questa pagina lo rovescia in un obiettivo, che è più facile da confrontare con un saldo ma non sa mostrare un piano che si esaurisce al diciannovesimo anno. La proiezione è in potere d'acquisto di oggi, il che presuppone che i versamenti crescano con l'inflazione: se i tuoi versamenti restano fermi in termini nominali, ogni anno comprano meno e questa pagina è ottimista della differenza. Il reddito che non viene inserito non viene contato. Per la maggior parte delle famiglie l'omissione più grande è una pensione pubblica o una rendita, che è un flusso di reddito che abbassa l'obiettivo e non un saldo che alza la proiezione: lasciarla fuori fa sembrare lo scarto peggiore di quello che è. In Italia questo è il punto in cui la pagina si allontana di più da una situazione reale, perché l'assegno dell'INPS è tipicamente la voce più grossa del reddito di chi va in pensione. Le imposte non sono modellate su nessuno dei due lati. I versamenti in un conto tassabile escono da un reddito già tassato, i prelievi da un conto previdenziale tradizionale sono tassati come reddito ordinario, e la cifra della spesa dovrebbe essere quella che ti serve al netto delle imposte e non al lordo: una distinzione che può spostare l'obiettivo di un quarto. Nulla del rendimento è modellato come sequenza. Un rendimento reale costante è una media con la volatilità tolta, e gli anni prima e dopo il pensionamento sono proprio quelli in cui l'ordine dei rendimenti conta di più. Le distribuzioni minime obbligatorie non sono modellate, quindi una proiezione che cresce oltre il punto in cui la legge comincia a imporre i prelievi continua a mostrarla composta come se nulla fosse.

Quale tasso di prelievo dovrei usare?

Questa pagina non te lo dirà, e vale la pena diffidare di qualsiasi cosa te lo dica. Un tasso è un'affermazione su quanto a lungo devono durare i soldi, su come sono investiti e su che cosa fa il mercato nel primo decennio; nessuna autorità pubblica una cifra che valga in ogni caso, ed è per questo che il valore predefinito qui è un punto di partenza e non un risultato. L'unico tasso di tutto il confronto che abbia una base pubblicata è il divisore della distribuzione minima obbligatoria: a 73 anni il fattore è 26.5, quindi il prelievo richiesto per legge è circa il 3,77%. Quello è un minimo su quanto deve uscire, non un tetto su quanto è sicuro, perciò è un punto di riferimento e nemmeno una raccomandazione.

Perché dividere la spesa per un tasso invece di proiettare i prelievi in avanti?

Perché le due cose sono l'inversa della stessa domanda, e questa direzione è quella che si confronta con un saldo. Proiettare i prelievi in avanti risponde a quanto durano i soldi; dividere la spesa per un tasso risponde a quanto capitale deve esistere perché se ne possa trarre un reddito dato. Il secondo è uno stock, il primo è una durata, e solo lo stock si può sottrarre a un saldo previsto. Il costo di questa scelta è che la pagina non sa mostrare un piano che si esaurisce: per quello serve la versione in durata.

Perché il saldo previsto è in moneta di oggi?

Perché la cifra della spesa lo è. La tua spesa annua è quanto costa un anno adesso, e un saldo fra venticinque anni è un numero nominale; sottrarre l'uno all'altro confronta due monete diverse e nasconde l'inflazione che sta in mezzo. La pagina divide il rendimento per il tasso d'inflazione per toglierla, così entrambi i lati sono nelle stesse unità. L'ipotesi che questo comporta è che anche i tuoi versamenti crescano con l'inflazione: se restano fermi in termini nominali, la proiezione è ottimista.

Che cosa significa uno scarto negativo?

Che la proiezione resta sotto l'obiettivo di quell'importo, in moneta di oggi. A differenza del versamento nella pagina dell'obiettivo di risparmio, questo numero non viene deliberatamente bloccato a zero, perché un deficit è la frase più utile che la pagina produce: la sua dimensione è la dimensione del problema. Uno scarto positivo è la stessa affermazione nella direzione opposta, cioè un surplus, che però non è automaticamente liquidità disponibile, dal momento che anche quello è una proiezione e non un saldo.

E se l'inflazione è più alta del mio rendimento?

Il rendimento reale diventa negativo e la proiezione finisce più piccola dei soldi che ci hai messo, che è esattamente ciò che significa un rendimento reale negativo ed è una risposta del tutto valida. Il campo dell'inflazione, però, non accetta un numero negativo: la deflazione spingerebbe il rendimento reale verso l'infinito e pianificare prezzi in calo non è lo scopo di questa pagina. Se la tua aspettativa è che i prezzi scendano, hai sbagliato pagina.

Il versamento tiene il passo con l'inflazione?

L'aritmetica presuppone di sì. Dividere il rendimento per il tasso d'inflazione equivale a tenere saldo e versamenti in potere d'acquisto costante, quindi il modello si comporta come se la cifra che risparmi salisse ogni anno con i prezzi. Molte persone risparmiano un importo nominale fisso, il che significa che il loro versamento reale si riduce: per loro questa pagina sovrastima la proiezione, tanto più quanto più lungo è il periodo. Inserire un versamento che rifletta già quello che prevedi di risparmiare a metà del periodo è un compromesso ragionevole.

In che cosa è diversa dalla calcolatrice dell'obiettivo di risparmio?

Non risolve all'indietro, e il suo obiettivo non è un importo. Quella pagina prende una cifra che vuoi raggiungere e restituisce il versamento che ci arriva; questa prende un'abitudine al risparmio che hai già e chiede se basta, il che richiede due dati che quella pagina non ha, cioè la spesa annua e un tasso di prelievo. Le due pagine presuppongono anche cose diverse sul rendimento: quella usa un rendimento atteso nominale, mentre questa scorpora l'inflazione perché la sua risposta viene confrontata con una cifra di spesa in moneta di oggi.

• Planning for retirement — the consumer-facing version of this question: what retirement income has to cover, why the spending figure is the hard part to estimate, and why a target is a range rather than a number — Consumer Financial Protection Bureau (United States)
• Publication 590-B (2025), Distributions from Individual Retirement Arrangements (IRAs) — Appendix B, Table III (Uniform Lifetime): the divisor at each age, which is the only withdrawal rate in this comparison that rests on a published rule. At 73 the factor is 26.5, so the legally required minimum withdrawal is about 3.77% — a floor, not a safe maximum — Internal Revenue Service (United States)
• Retirement topics — Required minimum distributions (RMDs): the age at which withdrawals stop being optional, and the excise tax on amounts not distributed — the point at which a projection of untouched growth stops describing a real account — Internal Revenue Service (United States)
• Indagine sui bilanci delle famiglie italiane — quanto risparmiano e quanto possiedono davvero le famiglie italiane: la fonte con cui confrontare la spesa annua che inserisci qui, che è il dato più difficile da stimare di tutta la pagina — Banca d'Italia (Italia)