Como calcular o retorno sobre o investimento?

Some o custo do investimento e os custos adicionais, subtraia esse total do valor retornado para obter o lucro líquido e divida o lucro líquido por esse mesmo total. Com 10.000 investidos e 15.000 de volta, sem custos extras, o lucro líquido é 5.000 e o retorno sobre o investimento é 50%, o que corresponde a um múltiplo de retorno de 1,5.

Os custos adicionais entram no numerador ou no denominador?

Nos dois. Uma taxa ou um custo de manutenção reduz o que você ganhou e também aumenta o capital que ficou preso, então o lucro líquido é o valor retornado menos os dois custos, e o denominador é a soma dos dois. Contar 500 de taxas sobre um investimento de 5.000 do jeito de um lado só dá 20,00%; contar do jeito certo dá 18,18%, e a diferença está inteiramente na direção que faz o negócio parecer melhor.

Devo anualizar o retorno sobre o investimento?

Não nesta página, porque ela não tem prazo para anualizar e acrescentar um transformaria uma razão em uma taxa. Se você precisa do número anual, essa é outra pergunta com outra resposta, e dividir o retorno total pelo número de anos não é ela — a página de retorno anualizado calcula a taxa composta e imprime a divisão ingênua ao lado, para você ver a distância. Cinco anos a 60% dão 9,856% ao ano na forma composta, não 12%.

O que significa um retorno sobre o investimento negativo?

Que o negócio devolveu menos do que consumiu. O piso é −100%, que acontece quando o valor retornado é zero: o lucro líquido é então exatamente o negativo do custo total, e o múltiplo de retorno é exatamente zero. Qualquer valor entre −100% e zero é uma perda parcial, e uma resposta negativa é um desfecho normal, não um erro de digitação — esta página não a trata como erro.

Por que mostrar um múltiplo de retorno se a porcentagem já diz isso?

Porque são o mesmo fato nas duas unidades que as pessoas realmente usam, e a página não tem como saber qual delas você veio buscar. O múltiplo é o valor retornado dividido pelo custo total, e a porcentagem é o múltiplo menos um, vezes cem, então um múltiplo de 1,5 e um retorno sobre o investimento de 50% são um número escrito duas vezes. Essa identidade também serve de conferência: se os dois discordassem de sinal, a página estaria inconsistente, não apenas arredondada.

Qual é a diferença entre esta página e a de retorno anualizado?

O tempo. O retorno sobre o investimento é uma razão sem período: o que voltou contra o que entrou. O retorno anualizado pega um retorno total e um prazo e reporta a taxa anual composta. Um ganho de 60% é um retorno sobre o investimento de 60% tanto se levou um ano quanto se levou vinte, e só o número anualizado distingue os dois casos — por isso as duas páginas se apontam em vez de uma substituir a outra.

Calculadora de ROI

Resultado

50,00%

Retorno sobre o investimento

Lucro líquido: 5.000,00
Múltiplo de retorno: 1,5000

O retorno sobre o investimento é a pergunta mais direta das finanças: você colocou dinheiro, recebeu dinheiro de volta, quanto sobrou? Esta página responde em porcentagem e em múltiplo ao mesmo tempo, porque um ganho de 50% e um múltiplo de 1,5 são o mesmo fato dito de duas maneiras, e cada público pede uma delas. Dois detalhes decidem se o número está certo, e os dois erram com facilidade justamente na direção que faz o investimento parecer melhor. O primeiro é o denominador: o custo do investimento e os custos adicionais são somados, e o lucro líquido é dividido por esse total, não pelo custo principal isolado. Taxas, custos de fechamento, uma reforma, despesas de manutenção enquanto você é o dono — tudo isso entra no denominador e também sai do numerador, de modo que um negócio que parece render 20% na verdade rende 18,18% quando 500 de custo extra entram na conta. O segundo é que não existe tempo nenhum neste cálculo. O retorno sobre o investimento não é anualizado e esta página não tem campo para prazo, porque no momento em que você divide por anos passa a responder outra pergunta, e essa pergunta pertence à página de retorno anualizado. Um resultado negativo é uma resposta normal, não um erro: o pior caso é a perda total, em que o retorno sobre o investimento é exatamente −100% e o múltiplo de retorno é exatamente zero. Os valores são lidos na moeda que você usar.

O mesmo investimento de 10.000, com seis valores retornados diferentes

Valor retornado	Lucro líquido	ROI (%)	Múltiplo de retorno
5000	-5000	-50	0.5
10000	0	0	1
15000	5000	50	1.5
20000	10000	100	2
25000	15000	150	2.5
30000	20000	200	3

O custo está fixo em 10.000 e não há custos adicionais, então cada linha é o mesmo investimento com apenas o desfecho alterado, e a linha a ler primeiro é aquela em que o valor retornado também é 10.000: o lucro líquido é zero, o retorno sobre o investimento é exatamente 0,00% e o múltiplo é exatamente 1. Essa é a linha de empate, e é por isso que a tabela começa abaixo dela — uma tabela só de desfechos lucrativos deixaria o leitor pensando que o retorno sobre o investimento é positivo por natureza. Acima dessa linha a porcentagem sobe enquanto o múltiplo cresce mais devagar, que é a mesma aritmética vista em duas unidades: dobrar o dinheiro é um múltiplo de 2 e um retorno sobre o investimento de 100%, e a linha em que você recebe três vezes traz 200%.

Fórmula

ROI = (Valor retornado − (Custo do investimento + Custos adicionais)) ÷ (Custo do investimento + Custos adicionais) × 100

Custo do investimento: O dinheiro colocado, que precisa ser maior que zero — contra um custo de zero a razão não tem denominador
Custos adicionais: Todo o resto que o negócio consumiu: taxas, comissões, uma reforma, despesas de manutenção; sai do numerador e também entra no denominador
Valor retornado: Tudo o que o investimento devolveu, que pode ser zero mas não pode ser negativo — dinheiro pago de novo pertence aos custos, não aqui
Lucro líquido: O valor retornado menos os dois custos somados; é negativo sempre que o negócio deu prejuízo
ROI: O lucro líquido como porcentagem do custo total, com piso de −100% na perda total
Múltiplo de retorno: O valor retornado dividido pelo custo total, que é o mesmo fato que a porcentagem: um múltiplo de 1,5 é um retorno sobre o investimento de 50%

Use esta página para avaliar um negócio já encerrado, ou para comparar dois negócios de tamanho parecido, quando o prazo não importa muito ou é o mesmo para os dois. É a medida certa para qualquer coisa que você possa conferir em um extrato depois, e é a medida que a maioria das pessoas tem em mente ao perguntar se um investimento valeu a pena. É a medida errada em três situações. Não dá para comparar um negócio de dois anos com um de dez, porque ela ignora o tempo por completo — um retorno de 40% em dois anos é um resultado muito melhor que 40% em dez, e só a página de retorno anualizado consegue dizer isso. Não é regra de decisão para projetos, porque ignora o custo do dinheiro; a página de valor presente líquido existe para isso. E não diz nada sobre risco, então um retorno de 30% numa aposta e 30% num título público são o mesmo número aqui.

Exemplos resolvidos

10.000 investidos, 15.000 de volta, sem custos extras
1. Custo total: 10.000 + 0 = 10.000
2. Lucro líquido: 15.000 − 10.000 = 5.000
3. ROI: 5.000 ÷ 10.000 × 100 = 50,00%
4. Múltiplo de retorno: 15.000 ÷ 10.000 = 1,5
Este é o padrão da página e é o caso sem prazo nenhum: o dinheiro entrou e voltou, e nada aqui diz se isso levou um ano ou quinze. As duas saídas são um fato só — o múltiplo menos um, vezes cem, é a porcentagem — então uma página que mostrasse apenas uma delas ainda estaria mostrando a resposta inteira, só na outra unidade.
O mesmo negócio com 500 de taxas: 18,18%, não 20,00%
1. Custo total: 5.000 + 500 = 5.500
2. Lucro líquido: 6.500 − 5.500 = 1.000
3. ROI: 1.000 ÷ 5.500 × 100 = 18,18%
4. Múltiplo de retorno: 6.500 ÷ 5.500 = 1,1818
A comparação que vale a pena é com a resposta errada, que é o que você obtém se o custo extra sair apenas do numerador: 1.000 ÷ 5.000 dá 20,00%. Os dois números parecem mais ou menos um quinto, e o errado é o mais lisonjeiro, que é exatamente por isso que o custo entra nos dois lugares. Se você deixar esse campo em zero, obtém o cálculo ingênuo — por isso o campo ficar visível é o ponto.
Um negócio que custa 1.000 a mais e ainda dá prejuízo
1. Custo total: 1.000 + 1.000 = 2.000
2. Lucro líquido: 1.500 − 2.000 = −500
3. ROI: −500 ÷ 2.000 × 100 = −25,00%
4. Múltiplo de retorno: 1.500 ÷ 2.000 = 0,75
O valor retornado é maior que o custo do investimento, então pela regra de bolso esse negócio teria dado lucro — e não deu, porque consumiu 2.000 para devolver 1.500. Neste caso os dois números têm de se mover juntos: um retorno sobre o investimento de −25% e um múltiplo de 0,75 são a mesma afirmação, e uma página que mostrasse um número saudável numa linha e um prejuízo na outra estaria quebrada, não apenas imprecisa.

Limitações

O retorno sobre o investimento tem três pontos cegos e vale saber em qual deles você está. Ele ignora o tempo por completo, então não compara negócios de durações diferentes, e um retorno de 20% não é comparável entre um projeto que levou um ano e outro que levou oito. Ignora o risco, então trata um 10% garantido e um 10% especulativo de forma idêntica. E não traz limite de decisão embutido: ele diz o que aconteceu, não se valeu a pena, porque valer a pena depende do que o dinheiro poderia render em outro lugar, e essa taxa não é um campo desta página. Além disso, o resultado vale tanto quanto os dois valores que você digitou. Nada neste cálculo conhece imposto, então um retorno sobre o investimento medido antes do imposto não é o que você mantém; nada conhece o valor do seu próprio tempo, que é um custo real e quase nunca aparece numa nota fiscal; e nada trata entradas de caixa no meio do caminho, então um negócio que pagou algo durante o percurso deve ser avaliado como uma rodada encerrada ou medido por uma taxa interna de retorno. Por fim, o denominador precisa ser positivo — um projeto sem custo nenhum não tem razão para reportar.

Perguntas frequentes

Como calcular o retorno sobre o investimento?: Some o custo do investimento e os custos adicionais, subtraia esse total do valor retornado para obter o lucro líquido e divida o lucro líquido por esse mesmo total. Com 10.000 investidos e 15.000 de volta, sem custos extras, o lucro líquido é 5.000 e o retorno sobre o investimento é 50%, o que corresponde a um múltiplo de retorno de 1,5.
Os custos adicionais entram no numerador ou no denominador?: Nos dois. Uma taxa ou um custo de manutenção reduz o que você ganhou e também aumenta o capital que ficou preso, então o lucro líquido é o valor retornado menos os dois custos, e o denominador é a soma dos dois. Contar 500 de taxas sobre um investimento de 5.000 do jeito de um lado só dá 20,00%; contar do jeito certo dá 18,18%, e a diferença está inteiramente na direção que faz o negócio parecer melhor.
Devo anualizar o retorno sobre o investimento?: Não nesta página, porque ela não tem prazo para anualizar e acrescentar um transformaria uma razão em uma taxa. Se você precisa do número anual, essa é outra pergunta com outra resposta, e dividir o retorno total pelo número de anos não é ela — a página de retorno anualizado calcula a taxa composta e imprime a divisão ingênua ao lado, para você ver a distância. Cinco anos a 60% dão 9,856% ao ano na forma composta, não 12%.
O que significa um retorno sobre o investimento negativo?: Que o negócio devolveu menos do que consumiu. O piso é −100%, que acontece quando o valor retornado é zero: o lucro líquido é então exatamente o negativo do custo total, e o múltiplo de retorno é exatamente zero. Qualquer valor entre −100% e zero é uma perda parcial, e uma resposta negativa é um desfecho normal, não um erro de digitação — esta página não a trata como erro.
Por que mostrar um múltiplo de retorno se a porcentagem já diz isso?: Porque são o mesmo fato nas duas unidades que as pessoas realmente usam, e a página não tem como saber qual delas você veio buscar. O múltiplo é o valor retornado dividido pelo custo total, e a porcentagem é o múltiplo menos um, vezes cem, então um múltiplo de 1,5 e um retorno sobre o investimento de 50% são um número escrito duas vezes. Essa identidade também serve de conferência: se os dois discordassem de sinal, a página estaria inconsistente, não apenas arredondada.
Qual é a diferença entre esta página e a de retorno anualizado?: O tempo. O retorno sobre o investimento é uma razão sem período: o que voltou contra o que entrou. O retorno anualizado pega um retorno total e um prazo e reporta a taxa anual composta. Um ganho de 60% é um retorno sobre o investimento de 60% tanto se levou um ano quanto se levou vinte, e só o número anualizado distingue os dois casos — por isso as duas páginas se apontam em vez de uma substituir a outra.

Referências

Publication 550 — Investment Income and Expenses (amount realized, adjusted basis, and how commissions and load charges enter the basis) — Internal Revenue Service (United States)
Annual Return — Investor.gov glossary (the many ways an annual rate can be computed, and which of them is called the A.P.R.) — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)
H.15 Selected Interest Rates — the published benchmark rates a computed rate is compared against — Board of Governors of the Federal Reserve System (United States)

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