Come si calcola il tasso di rendimento di un investimento?

Calcola prima il profitto netto, che è il valore finale più il reddito incassato meno il valore iniziale, poi dividilo per il valore iniziale. Comprare a 10.000, vendere a 12.500 e incassare 400 di dividendi dà un profitto netto di 2900 e un tasso di rendimento del 29% sull'intero periodo di detenzione. È il rendimento totale di tutto il tempo in cui l'hai tenuto, non una cifra annua.

Qual è la differenza fra il tasso di rendimento e il rendimento annualizzato?

Il tasso di rendimento copre l'intero periodo di detenzione; il rendimento annualizzato lo spalma sugli anni e lo compone. Sul caso predefinito il 29% su tre anni si annualizza all'8,859%. Dividere 29 per tre darebbe 9,667%, che è una convenzione diversa, e la cifra composta è quella stampata qui perché risponde a quale tasso annuo costante equivalente avresti ottenuto.

Perché c'è un campo separato per il reddito incassato?

Perché dividendi e interessi fanno parte del tuo rendimento e il valore finale non li contiene. Se una posizione è stata venduta a 12.500 e ti ha pagato 400 lungo la strada, il valore finale è 12.500 e non 12.900: inglobare il reddito nel prezzo falserebbe quanto il titolo valeva quando l'hai chiuso. Metti il prezzo di vendita in un campo e il reddito nell'altro, e il profitto netto viene giusto: 2900.

Il tasso di rendimento può essere positivo se il prezzo non si è mosso?

Sì, ed è il caso ordinario di un titolo da reddito. Compra a 10.000, tieni per quattro anni, vendi a 10.000 e incassa 1200 di dividendi: il profitto netto è 1200, con un tasso di rendimento del 12% e un rendimento annualizzato del 2,874%. Un calcolo di sola crescita riporterebbe zero su tutti e tre, perché il reddito non lo vede. È l'aspetto di un titolo che paga dividendi e si muove poco, di un'obbligazione tenuta fino a scadenza o di un conto di deposito.

Il tasso di rendimento può essere negativo?

Sì. Vendi a 10.000 qualcosa che avevi pagato 12.000, avendo incassato 500 di reddito in due anni, e il profitto netto è −1500 con un tasso di rendimento del −12,5%. Se il valore arriva fino a zero il tasso di rendimento è −100%, e lo stesso vale per il rendimento annualizzato, perché perdere tutto è perdere tutto indipendentemente da quanto ci hai messo. Il reddito attenua una perdita ma non la trasforma in un guadagno.

Il tasso di rendimento è la stessa cosa del CAGR?

Coincidono quando non c'è reddito. Con lo stesso valore iniziale, lo stesso valore finale, lo stesso numero di anni e nessun dividendo, questa pagina e la calcolatrice del CAGR restituiscono cifre identiche: 25% e 7,722% su 10.000 che diventano 12.500 in tre anni. Differiscono quando il titolo ti ha pagato qualcosa, perché il calcolo del CAGR non ha un campo per il reddito, e differiscono anche nell'enfasi: la pagina del CAGR apre con la cifra annualizzata mentre questa apre con il rendimento totale.

Il periodo di detenzione deve essere un numero intero di anni?

Questa pagina accetta anni interi, perché il rendimento annualizzato eleva la crescita alla potenza di uno diviso il numero di anni e un esponente frazionario da un anno parziale implicherebbe una composizione su una frazione di periodo. Se hai tenuto qualcosa per diciotto mesi, la strada più pulita è annualizzare sulla frazione esatta con la stessa formula altrove, oppure trattare il periodo in mesi in modo coerente e moltiplicare il rendimento mensile per dodici se preferisci la convenzione lineare.

Calcolatrice del tasso di rendimento

Risultato

29,00%

Tasso di rendimento (%)

Rendimento annualizzato: 8,859%
Profitto netto: 2900,00

Questa pagina risponde alla domanda che ti fai dopo aver chiuso una posizione: quanto ha reso davvero, e a quanto ammonta su base annua? Due dati vengono dall'operazione in sé, il valore iniziale e il valore finale, e uno viene da tutto quello che è arrivato nel frattempo — dividendi, interessi, distribuzioni, qualsiasi reddito che il titolo ha pagato mentre lo possedevi. È quel terzo campo il motivo per cui la pagina esiste. Il valore finale è il prezzo a cui hai venduto, non il prezzo più il reddito, perché infilare 400 di dividendi dentro un prezzo di vendita di 12.500 vorrebbe dire dichiarare che la posizione è finita a 12.900, e non è finita lì: è finita a 12.500 e ti ha pagato 400 a parte. Dati 10.000 in entrata, 12.500 in uscita, 400 incassati e tre anni di detenzione, il profitto netto è 2900 e il tasso di rendimento è il 29% — una cifra che quasi tutti leggerebbero come tre buoni anni. Accanto, la pagina stampa il rendimento annualizzato, l'8,859%, che è dove quel 29% si colloca davvero una volta spalmato sugli anni e composto invece che diviso. Lo scarto fra i due numeri è il motivo per cui vengono mostrati insieme: 29 diviso tre fa 9,667, e la cifra onesta è 8,859, perché un rendimento che si compone non si divide in parti uguali. La tabella di riferimento prende una sola posizione e fa scorrere il reddito da zero a 1500, e mostra quanta parte di un rendimento può venire dall'essere pagati invece che dal muoversi del prezzo.

Una sola posizione, da 10.000 a 12.500 in 3 anni, a sei livelli di reddito

Reddito incassato	Profitto netto	Tasso di rendimento	Rendimento annualizzato
0	2500	25	7.722
200	2700	27	8.293
400	2900	29	8.859
700	3200	32	9.696
1000	3500	35	10.521
1500	4000	40	11.869

Da una riga all'altra cambia solo il reddito, quindi la tabella isola l'unico input che separa questa pagina da un semplice calcolo di crescita. La prima riga è 2500 di profitto netto, 25% e 7,722%: ed è la riga in cui questa pagina e la calcolatrice del CAGR restituiscono gli stessi tre numeri, perché senza reddito i due calcoli sono lo stesso calcolo. Da lì in giù le colonne si muovono insieme: 1500 di dividendi in più trasformano 2500 di profitto in 4000, il 25% in 40% e il 7,722% in 11,869%, su un prezzo che non è mai cambiato. L'ultima riga è quella da notare, perché 1500 dei 4000 di profitto netto — più di un terzo — sono venuti dall'essere pagati invece che dal prezzo. È a questo che serve un campo per il reddito, ed è il motivo per cui lasciarlo fuori sottostima il rendimento di qualunque cosa ti paghi mentre la tieni. I numeri delle celle sono stampati senza localizzazione, con il punto decimale: 7.722 nella tabella e 7,722 nel testo sono lo stesso numero.

Formula

Profitto netto = valore finale + reddito incassato − valore iniziale Tasso di rendimento = profitto netto ÷ valore iniziale × 100 Rendimento annualizzato = ((valore iniziale + profitto netto) ÷ valore iniziale) ^ (1 ÷ anni) − 1

Valore iniziale: Quanto è costata la posizione quando è stata aperta — la base su cui si misura ogni percentuale di questa pagina
Valore finale: Quanto valeva quando è stata chiusa, senza contare il reddito che ha distribuito: dividendi e interessi vanno nel campo successivo invece di essere inglobati in questo
Reddito incassato: Tutto quello che il titolo ti ha pagato mentre lo possedevi: dividendi, interessi, distribuzioni e, per un'obbligazione, le cedole
Anni: Quanto a lungo la posizione è stata detenuta: è la durata su cui si spalma il rendimento annualizzato e l'esponente a cui viene composto
Profitto netto: Valore finale più reddito incassato meno valore iniziale — quello di cui sei davvero in guadagno, e il numeratore del tasso di rendimento

Usala quando hai chiuso una posizione o la stai riesaminando e vuoi sapere quanto ha reso, soprattutto se ti ha pagato lungo la strada. Il campo del reddito è quello che separa questa pagina da un semplice calcolo di crescita: se il titolo ti ha mandato dividendi o interessi, quel denaro fa parte del tuo rendimento e lasciarlo fuori sottostima il risultato, mentre sommarlo al valore finale falserebbe quanto la posizione valeva alla fine. Tieni le due cose separate e questa pagina fa il resto. È anche la pagina per la domanda se un totale dall'aria importante fosse davvero buono: tre anni al 29% sono un rendimento annualizzato dell'8,859%, e vedere i due numeri uno accanto all'altro è il modo per distinguere una corsa forte da una lunga. Il rendimento annualizzato qui è composto, non è il tasso di rendimento diviso per il numero di anni. Entrambe le convenzioni esistono e vengono da fonti ufficiali, quindi vale la pena sapere quale stai guardando: dividere il 29% per tre dà 9,667%, comporre dà 8,859%. Questa pagina stampa la cifra composta, perché è quella che risponde a quale tasso annuo costante equivalente avresti dovuto ottenere. Nota anche che il rendimento annualizzato è un tasso, non una previsione: una posizione che ha reso l'8,859% all'anno per tre anni non ha promesso di continuare, e una sola finestra di tre anni è un campione piccolo.

Esempi svolti

10.000 in entrata, 12.500 in uscita, 400 di dividendi, tenuti 3 anni
1. Profitto netto: 12.500 + 400 − 10.000 = 2900
2. Tasso di rendimento: 2900 ÷ 10.000 × 100 = 29,00%
3. Rendimento annualizzato: (12.900 ÷ 10.000)^(1 ÷ 3) − 1 = 8,859%
4. Nota che cosa non è la cifra annualizzata: 29 ÷ 3 = 9,667%, che è la lettura lineare
Il caso predefinito, e la coppia di numeri su cui è costruita la pagina. Un 29% totale su tre anni suona meglio di com'è, perché la composizione fa sì che il tasso costante equivalente sia l'8,859% e non il 9,667% che si ottiene dividendo. Se i 2900 fossero venuti tutti dal movimento del prezzo, la posizione avrebbe dovuto chiudersi a 12.900; si è chiusa a 12.500 e ti ha pagato 400, ed è per questo che il reddito ha un campo suo.
La stessa posizione senza reddito — 25% e 7,722%
1. Profitto netto: 12.500 + 0 − 10.000 = 2500
2. Tasso di rendimento: 2500 ÷ 10.000 × 100 = 25,00%
3. Rendimento annualizzato: (12.500 ÷ 10.000)^(1 ÷ 3) − 1 = 7,722%
Qui questa pagina e la calcolatrice del CAGR si sovrappongono, e vale la pena essere precisi. Con gli stessi due estremi, gli stessi tre anni e nessun reddito, le due pagine restituiscono cifre identiche: 25% e 7,722%. È uno specchio, non un duplicato, e il criterio è quali pezzi di carta hai in mano. Se tutto quello che hai è quanto hai pagato, a quanto hai venduto e per quanto tempo l'hai tenuto, la pagina che ti serve è quella del CAGR. Se sulla scrivania c'è anche un estratto dei dividendi — un pezzo di carta che quell'altra pagina non sa dove mettere — allora è questa. I loro valori predefiniti non coincidono: quella del CAGR parte da dieci anni.
Il prezzo non si è mosso e hai comunque guadagnato il 12% — 1200 di reddito su 4 anni
1. Profitto netto: 10.000 + 1200 − 10.000 = 1200
2. Tasso di rendimento: 1200 ÷ 10.000 × 100 = 12,00%
3. Rendimento annualizzato: (11.200 ÷ 10.000)^(1 ÷ 4) − 1 = 2,874%
Il caso più istruttivo della pagina, perché gli estremi sono identici e un calcolo di sola crescita riporterebbe tre zeri. Al prezzo non è successo niente per quattro anni e la posizione ha comunque reso il 12%, tutto di reddito. È la situazione ordinaria di un titolo da reddito — una utility che si muove poco e paga un dividendo, un'obbligazione tenuta fino a scadenza, un conto di deposito — ed è esattamente quello che il campo del reddito esiste per catturare. Mostra anche perché vale la pena leggere il rendimento annualizzato invece del totale: il 12% su quattro anni è il 2,874% all'anno composto, che è un'affermazione diversa da quella del titolo di testa.

Limiti

Entrambi gli estremi del calcolo sono punti isolati nel tempo, quindi una posizione comprata a rate, venduta a tranche o incrementata lungo la strada non è rappresentata da una coppia di numeri: per una serie di versamenti serve una pagina di investimento o di media dei costi. Tutto il reddito viene trattato come se fosse arrivato alla fine, perché nessuna di queste cifre è datata: un dividendo pagato nel primo anno e reinvestito vale più dello stesso dividendo pagato nel terzo anno, e questa pagina non sa distinguerli. Ignora le imposte, e la differenza conta, perché dividendi e interessi sono in genere tassati quando li incassi mentre un guadagno di prezzo non realizzato non viene tassato finché non vendi: due posizioni con lo stesso rendimento lordo qui possono avere rendimenti netti diversi. Ignora commissioni, spese e differenziali, che riducono tutti quello che ti resta. Il rendimento annualizzato è composto, che è una delle due convenzioni in uso. L'altra è lineare: dividere il tasso di rendimento per gli anni di detenzione, il che sul caso predefinito dà 9,667% invece di 8,859, ed è la convenzione che il glossario di educazione finanziaria della Securities and Exchange Commission statunitense descrive per annualizzare il rendimento di un periodo più breve, dicendo che un tasso di rendimento mensile moltiplicato per 12 esprime un tasso annuo. Entrambe le convenzioni circolano, e lo scarto fra le due si allarga con la dimensione del rendimento: su una posizione che raddoppia in sette anni la risposta composta è 10,409% all'anno e quella lineare è 14,286, e su una che guadagna il 1150 per cento in cinquanta anni le due sono 5,181 e 23. Qui viene stampata solo la cifra composta, perché mettere due numeri con definizioni diverse ed entrambi etichettati come rendimento annuo sullo stesso pannello sarebbe peggio che sceglierne uno. Infine questa è una misura storica di quello che è successo, non una stima di quello che succederà.

Domande frequenti

Come si calcola il tasso di rendimento di un investimento?: Calcola prima il profitto netto, che è il valore finale più il reddito incassato meno il valore iniziale, poi dividilo per il valore iniziale. Comprare a 10.000, vendere a 12.500 e incassare 400 di dividendi dà un profitto netto di 2900 e un tasso di rendimento del 29% sull'intero periodo di detenzione. È il rendimento totale di tutto il tempo in cui l'hai tenuto, non una cifra annua.
Qual è la differenza fra il tasso di rendimento e il rendimento annualizzato?: Il tasso di rendimento copre l'intero periodo di detenzione; il rendimento annualizzato lo spalma sugli anni e lo compone. Sul caso predefinito il 29% su tre anni si annualizza all'8,859%. Dividere 29 per tre darebbe 9,667%, che è una convenzione diversa, e la cifra composta è quella stampata qui perché risponde a quale tasso annuo costante equivalente avresti ottenuto.
Perché c'è un campo separato per il reddito incassato?: Perché dividendi e interessi fanno parte del tuo rendimento e il valore finale non li contiene. Se una posizione è stata venduta a 12.500 e ti ha pagato 400 lungo la strada, il valore finale è 12.500 e non 12.900: inglobare il reddito nel prezzo falserebbe quanto il titolo valeva quando l'hai chiuso. Metti il prezzo di vendita in un campo e il reddito nell'altro, e il profitto netto viene giusto: 2900.
Il tasso di rendimento può essere positivo se il prezzo non si è mosso?: Sì, ed è il caso ordinario di un titolo da reddito. Compra a 10.000, tieni per quattro anni, vendi a 10.000 e incassa 1200 di dividendi: il profitto netto è 1200, con un tasso di rendimento del 12% e un rendimento annualizzato del 2,874%. Un calcolo di sola crescita riporterebbe zero su tutti e tre, perché il reddito non lo vede. È l'aspetto di un titolo che paga dividendi e si muove poco, di un'obbligazione tenuta fino a scadenza o di un conto di deposito.
Il tasso di rendimento può essere negativo?: Sì. Vendi a 10.000 qualcosa che avevi pagato 12.000, avendo incassato 500 di reddito in due anni, e il profitto netto è −1500 con un tasso di rendimento del −12,5%. Se il valore arriva fino a zero il tasso di rendimento è −100%, e lo stesso vale per il rendimento annualizzato, perché perdere tutto è perdere tutto indipendentemente da quanto ci hai messo. Il reddito attenua una perdita ma non la trasforma in un guadagno.
Il tasso di rendimento è la stessa cosa del CAGR?: Coincidono quando non c'è reddito. Con lo stesso valore iniziale, lo stesso valore finale, lo stesso numero di anni e nessun dividendo, questa pagina e la calcolatrice del CAGR restituiscono cifre identiche: 25% e 7,722% su 10.000 che diventano 12.500 in tre anni. Differiscono quando il titolo ti ha pagato qualcosa, perché il calcolo del CAGR non ha un campo per il reddito, e differiscono anche nell'enfasi: la pagina del CAGR apre con la cifra annualizzata mentre questa apre con il rendimento totale.
Il periodo di detenzione deve essere un numero intero di anni?: Questa pagina accetta anni interi, perché il rendimento annualizzato eleva la crescita alla potenza di uno diviso il numero di anni e un esponente frazionario da un anno parziale implicherebbe una composizione su una frazione di periodo. Se hai tenuto qualcosa per diciotto mesi, la strada più pulita è annualizzare sulla frazione esatta con la stessa formula altrove, oppure trattare il periodo in mesi in modo coerente e moltiplicare il rendimento mensile per dodici se preferisci la convenzione lineare.

Riferimenti

17 CFR 230.482(d)(3) — quotations of average annual total return, for one, five and ten year periods, must be computed by the methods prescribed in Form N-1A; the rule governing how an annualized return is presented in fund advertising — U.S. Securities and Exchange Commission regulation, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)
Annual Return — Investor.gov glossary: an annual rate of return is the profit or loss over a one-year period, and the glossary describes annualising a shorter period by multiplying it, the linear convention this page does not use — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)
IRS Publication 550, Investment Income and Expenses — how dividends, interest and other amounts paid on a holding are treated, which is the income this page counts alongside the price change — Internal Revenue Service (United States)

Calcolatrici correlate

Calcolatrice del CAGRTasso di crescita annuo composto tra due valori.Calcolatrice del rendimento annualizzatoRendimento annualizzato dal rendimento totale su un periodo.Calcolatrice del ROIRitorno sull'investimento in percentuale e in multiplo.Calcolatrice degli investimentiCrescita nel tempo di versamenti periodici costanti.