Kalkulator Imbal Hasil Ekuitas

Imbal hasil ekuitas = Laba bersih yang dapat diatribusikan ke induk ÷ ((Ekuitas awal + Ekuitas akhir) ÷ 2)

Laba bersih

Laba periode itu yang menjadi milik pemegang saham perusahaan induk — setelah bunga, setelah pajak, dan setelah dikurangi bagian dari anak perusahaan yang dikonsolidasikan tetapi dimiliki pihak minoritas

Ekuitas awal

Ekuitas pemegang saham pada hari pertama periode: nilai buku klaim pemilik sebelum hasil tahun ini ditambahkan ke dalamnya

Ekuitas akhir

Ekuitas pemegang saham pada hari terakhir: saldo awal ditambah laba tahun ini, ditambah atau dikurangi apa pun yang menggerakkannya — saham baru yang diterbitkan, pembelian kembali saham, dividen yang dibayarkan, dan penghasilan komprehensif lain yang tidak pernah lewat laporan laba rugi

Ekuitas rata-rata

(Awal + akhir) ÷ 2, dicetak di samping kedua rasio karena inilah pembagi rasio pertama; inilah yang membuat sebuah aliran dan sebuah saldo bisa dibandingkan sepanjang satu periode

Imbal hasil ekuitas

Laba bersih dibagi ekuitas rata-rata — angka utamanya, dan yang paling tepat ketika ekuitas banyak bergerak selama setahun

Imbal hasil atas ekuitas akhir

Laba bersih dibagi ekuitas akhir — pembilang yang sama atas saldo penutupan, yang menjawab pertanyaan berbeda dan sama masuk akalnya: berapa yang perusahaan hasilkan atas nilai buku yang ada hari ini

Pakai halaman ini untuk membandingkan seberapa keras uang para pemilik bekerja di antara beberapa perusahaan, dan untuk mengamati satu perusahaan dari waktu ke waktu. Karena pembilang maupun penyebutnya diambil langsung dari laporan keuangan, rasio ini tidak memerlukan taksiran, dan itulah sebabnya ia menjadi rasio profitabilitas pertama yang ditemui kebanyakan orang. Bacalah pada perusahaan yang ekuitasnya hampir tidak bergerak, maka kedua pembagi sepakat dan pilihannya tidak berarti. Bacalah pada tahun ketika ekuitas banyak bergerak — pembelian kembali saham yang besar, penerbitan saham besar, atau penghapusan aset — maka pilihannya adalah seluruh jawabannya, dan itulah sebabnya halaman ini mencetak keduanya alih-alih memilih untuk Anda. Ada tiga peringatan. Ekuitas adalah angka buku, jadi perusahaan yang bertahun-tahun membeli kembali sahamnya bisa menampilkan imbal hasil tinggi di atas penyebut yang tidak lagi mencerminkan nilai bisnisnya. Utang menaikkannya: perusahaan yang membiayai diri dengan pinjaman punya ekuitas lebih kecil di belakang laba yang sama, sehingga perusahaan yang berutang bisa mengalahkan perusahaan yang lebih baik hanya berdasarkan rasio ini. Dan rasio ini tidak bisa dibandingkan lintas industri yang bentuk neracanya berbeda; bandingkan dengan sesama industri, bukan dengan seluruh pasar.

1. Laba 150.000 atas ekuitas yang tumbuh dari 1.000.000 menjadi 1.500.000

   1. Ekuitas rata-rata: (1.000.000 + 1.500.000) ÷ 2 = 1.250.000
   2. Imbal hasil atas ekuitas rata-rata: 150.000 ÷ 1.250.000 = 0,12, yaitu 12,00%
   3. Imbal hasil atas ekuitas akhir: 150.000 ÷ 1.500.000 = 0,10, yaitu 10,00%
   4. Selisihnya: 12,00% − 10,00% = 2,00 poin, dan itu ada hanya karena ekuitasnya tumbuh selama setahun

   Kasus bawaan, dan kasus yang menunjukkan mengapa halaman ini mencetak dua angka. Laba yang sama, perusahaan yang sama, dua jawaban yang sama-sama bisa dipertahankan dengan selisih 2 poin. Pembagi rata-rata lebih adil di sini: 150.000 itu diperoleh sepanjang dua belas bulan yang sebagian besar dilewati dengan ekuitas di bawah level penutupannya, sehingga membagi dengan angka penutupan meremehkan imbal hasilnya. Pembagi akhir bukan salah, ia menjawab pertanyaan yang berbeda — berapa yang perusahaan hasilkan atas nilai buku yang ada hari ini, yaitu pertanyaan yang Anda ajukan kalau sedang memutuskan membeli ekuitasnya sekarang.

2. Laba 120.000 atas ekuitas yang tumbuh dari 900.000 menjadi 1.100.000

   1. Ekuitas rata-rata: (900.000 + 1.100.000) ÷ 2 = 1.000.000
   2. Imbal hasil atas ekuitas rata-rata: 120.000 ÷ 1.000.000 = 12,00%
   3. Imbal hasil atas ekuitas akhir: 120.000 ÷ 1.100.000 = 0,10909…, yaitu 10,91%
   4. Selisih kali ini: 1,09 poin, lebih kecil daripada kasus bawaan karena ekuitasnya tumbuh secara proporsional lebih sedikit

   Versi yang lebih lunak dari kasus yang sama, dan yang menunjukkan bahwa selisihnya bukan simpangan tetap — besarnya mengikuti seberapa jauh penyebutnya bergerak. Ekuitas rata-rata yang bulat tepat 1.000.000 adalah pengingat yang baik tentang apa pembagi itu sebenarnya: jumlah uang pemilik yang berada di dalam bisnis itu, secara rata-rata, sepanjang tahun. Tidak ada yang berubah pada angka labanya di antara kedua contoh ini; seluruh perbedaan pada kedua rasio datang dari kolom ekuitasnya.

3. Ketika ekuitas menyusut: laba 150.000 atas ekuitas yang turun dari 1.000.000 menjadi 600.000

   1. Ekuitas rata-rata: (1.000.000 + 600.000) ÷ 2 = 800.000
   2. Imbal hasil atas ekuitas rata-rata: 150.000 ÷ 800.000 = 0,1875, yaitu 18,75%
   3. Imbal hasil atas ekuitas akhir: 150.000 ÷ 600.000 = 0,25, yaitu 25,00%
   4. Sekarang pembagi akhir memberi jawaban yang lebih besar, karena ekuitasnya turun

   Laba yang sama dengan contoh bawaan dan imbal hasil yang jauh lebih bagus penampilannya, seluruhnya dihasilkan oleh penyebut yang lebih kecil. Ekuitas turun 400.000 — pembelian kembali saham, dividen besar, atau kerugian yang dibukukan lewat penghasilan komprehensif lain alih-alih lewat laporan laba rugi — dan imbal hasil atas saldo penutupan melonjak ke 25%. Inilah bentuk rasio yang memberi hadiah pada pengecilan basis ekuitas, dan inilah sebabnya imbal hasil ekuitas yang naik bukan dengan sendirinya bukti bahwa bisnisnya membaik. Bandingkan kedua angka di halaman ini sebelum menyimpulkan apa pun: ketika imbal hasil atas ekuitas akhir jauh di atas imbal hasil atas ekuitas rata-rata, penyebutnya turun selama setahun.

Ada empat hal yang perlu dipegang. Pembilangnya adalah laba bersih yang dapat diatribusikan ke induk, bukan laba bersih konsolidasi: kalau perusahaan memiliki kurang dari seluruh saham sebuah anak perusahaan, bagian pemegang saham minoritas atas laba anak perusahaan itu bukan milik pemegang saham biasa dan dikeluarkan dari sini. Penyebutnya adalah nilai buku, yaitu apa yang menurut catatan akuntansi menjadi klaim pemilik, bukan berapa yang menurut pasar nilainya — untuk perusahaan yang bertahun-tahun membeli kembali sahamnya, ekuitas buku bisa kecil atau negatif dibandingkan nilai bisnisnya, dan rasionya berhenti bermakna. Kedua rasio di halaman ini hanya berbeda pada pembaginya, jadi setiap perbandingan antar perusahaan harus memakai pembagi yang sama di kedua sisi; memasangkan imbal hasil atas ekuitas rata-rata sebuah perusahaan dengan imbal hasil atas ekuitas akhir perusahaan lain adalah membandingkan konvensi, bukan membandingkan bisnis. Dan angka yang tinggi tidak otomatis bagus: utang menggantikan ekuitas, sehingga perusahaan yang sangat berutang melaporkan imbal hasil ekuitas yang lebih tinggi daripada perusahaan tanpa utang yang identik dengan laba yang sama, sedangkan basis ekuitas yang menyusut karena pembelian kembali saham atau penghapusan aset menaikkan rasionya tanpa ada apa pun yang membaik. Bandingkan dalam satu industri, selama beberapa tahun, dan bacalah berdampingan dengan utang yang dipikul perusahaan.

Bagaimana cara menghitung imbal hasil ekuitas?

Bagi laba bersih yang dapat diatribusikan ke induk dengan ekuitas pemegang saham. Seluruh persoalannya ada pada ekuitas yang mana: rata-rata saldo awal dan akhir, atau saldo akhir saja. Pada laba 150.000 dengan ekuitas bergerak dari 1.000.000 ke 1.500.000, pembagi rata-rata memberi 150.000 ÷ 1.250.000 = 12,00% dan pembagi akhir memberi 150.000 ÷ 1.500.000 = 10,00%. Halaman ini mencetak keduanya, ditambah ekuitas rata-rata yang dipakai menghitungnya.

Penyebutnya sebaiknya ekuitas rata-rata atau ekuitas akhir?

Ekuitas rata-rata mencocokkan aliran laba dengan satu periode, dan itulah pilihan standar ketika ekuitas bergerak selama setahun, karena labanya diperoleh sementara ekuitasnya bergerak dan membagi dengan saldo penutupan mengabaikan hal itu. Ekuitas akhir menjawab pertanyaan yang berbeda — berapa yang perusahaan hasilkan atas nilai buku yang ada hari ini — dan itulah yang tepat kalau Anda menilai ekuitasnya sebagaimana adanya sekarang. Ketika ekuitasnya hampir tidak bergerak, keduanya sepakat dan pilihannya menjadi soal akademis.

Mengapa halaman ini mencetak dua imbal hasil ekuitas yang berbeda?

Karena selisih di antara keduanya adalah informasi. Jarak antara keduanya mengukur seberapa besar basis ekuitas bergerak selama setahun, dan tandanya memberi tahu arahnya: ketika imbal hasil atas ekuitas akhir lebih tinggi daripada imbal hasil atas ekuitas rata-rata, penyebutnya menyusut; ketika lebih rendah, penyebutnya tumbuh. Laba 150.000 atas ekuitas yang turun dari 1.000.000 ke 600.000 memberi 18,75% atas ekuitas rata-rata dan 25,00% atas ekuitas akhir, dan lonjakan itu adalah pembelian kembali saham atau penghapusan asetnya, bukan perbaikan pada bisnisnya.

Apakah imbal hasil ekuitas yang tinggi selalu bagus?

Tidak. Utang menggantikan ekuitas, sehingga dua bisnis identik dengan laba yang sama melaporkan angka berbeda bila salah satunya dibiayai dengan pinjaman — yang berutang punya basis ekuitas lebih kecil dan karena itu rasionya lebih tinggi. Basis ekuitas yang menyusut melakukan hal yang sama, entah menyusut karena pembelian kembali saham, karena dividen yang dibagikan, atau karena kerugian yang dicatat di luar laporan laba rugi. Dan ekuitas adalah angka buku, jadi perusahaan yang bertahun-tahun membeli kembali sahamnya bisa menampilkan imbal hasil besar di atas penyebut yang jauh di bawah nilai bisnisnya. Bacalah terhadap sesama industri dan berdampingan dengan utang perusahaan.

Laba bersih yang mana yang masuk ke pembilang?

Laba yang menjadi milik pemegang saham biasa perusahaan induk, setelah bunga dan setelah pajak. Kalau perusahaan mengkonsolidasikan anak perusahaan yang tidak dimilikinya seluruhnya, sebagian laba anak perusahaan itu menjadi milik pemegang saham minoritas dan bukan milik pemegang saham induk — laporan laba rugi menyajikannya secara terpisah, dan di sini bagian itu dikeluarkan. Perbedaan ini paling berarti pada perusahaan dengan anak perusahaan besar yang dimiliki sebagian, karena laba bersih konsolidasinya bisa jauh lebih besar daripada laba yang sesungguhnya diperoleh para pemiliknya.

Bisakah imbal hasil ekuitas negatif, atau rasionya jadi tidak bermakna?

Imbal hasilnya bisa negatif kapan pun perusahaan melaporkan kerugian, dan itu jawaban yang wajar. Rasionya berhenti bermakna ketika ekuitasnya sendiri kecil atau negatif, yang terjadi setelah pembelian kembali saham yang berkepanjangan atau penghapusan aset yang besar: membagi laba dengan nilai buku yang sangat kecil atau negatif menghasilkan angka yang sangat besar atau tidak masuk akal, bukan pesan kesalahan. Penyebut yang negatif inilah sebabnya angka yang tampak seperti imbal hasil luar biasa bisa berarti sebaliknya; periksa dulu angka ekuitas di kedua sisi labanya sebelum menafsirkan persentasenya.

• 17 CFR 210.5-03 — the income statement line items, where net income attributable to the controlling interest is separated from the noncontrolling interest that this page's numerator excludes — U.S. Securities and Exchange Commission rule, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)
• 17 CFR 210.5-02 — the balance sheet line items, the source of the beginning and ending shareholders' equity the denominator is built from — U.S. Securities and Exchange Commission rule, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)
• Net Income — Investor.gov glossary, the figure that sits in the numerator — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)
• Earnings Per Share — Investor.gov glossary, the other widely quoted measure built on the same net income figure, with a denominator the opposite way round (shares rather than equity) — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)