Bagaimana cara menghitung masa pengembalian?

Jumlahkan arus kas tahunannya sampai total berjalannya mencapai biayanya, lalu hitung sejauh mana ke dalam tahun itu hal tersebut terjadi. Untuk investasi 100.000 yang mengembalikan 30.000, 35.000, dan 40.000, total kumulatifnya adalah 30.000, 65.000, dan 105.000, sehingga biayanya terlewati selama tahun ketiga dengan 35.000 dari 40.000 pada tahun itu yang diperlukan. Itu berarti 0,875 dari perjalanan tahun tersebut, memberi masa pengembalian 2,88 tahun.

Apa bedanya masa pengembalian dan masa pengembalian terdiskonto?

Angka polosnya menjumlahkan arus kas pada nilai nominalnya; angka terdiskontonya mengurangi jumlah setiap tahun dengan tingkat diskonto sebelum menjumlahkannya. Pada contoh bawaan, 100.000 yang kembali dari penerimaan 30.000 sampai 50.000 memerlukan 2,88 tahun tanpa diskonto dan 3,32 tahun dengan diskonto delapan persen. Selisih 0,44 tahun itu adalah biaya menunggu yang dinyatakan dalam waktu, dan ia membesar seiring naiknya tingkatnya maupun jauhnya uang itu diterima.

Mengapa halaman ini memberi dua jawaban alih-alih satu?

Karena keduanya dipakai untuk keperluan yang berbeda dan satu angka saja menyembunyikan jarak di antara keduanya. Versi tanpa diskonto adalah yang ada di peraturan pengelolaan energi federal Amerika Serikat, yang mendefinisikan estimasi masa pengembalian sederhana sebagai jumlah tahun yang diperlukan agar penghematan kumulatifnya menyamai biaya investasinya tanpa memperhitungkan tingkat diskonto. Versi terdiskontonya adalah kalimat yang sama dengan biaya uangnya dikembalikan ke dalamnya. Kalau keduanya berdekatan, menunggu itu murah; kalau jaraknya jauh, masa pengembalian yang tampak cepat itu sebenarnya dibayar oleh tingkatnya.

Apa arti angka selisihnya?

Itu masa pengembalian terdiskonto dikurangi masa pengembalian tanpa diskonto, jadi ia adalah tambahan waktu yang dibutuhkan uangnya untuk kembali setelah tingkat diskontonya diperhitungkan, diukur dalam tahun. Ia nol setiap kali tingkat diskontonya nol, karena saat itu setiap faktor diskonto tepat 1 dan kedua perhitungan itu adalah perhitungan yang sama. Selisih yang besar adalah peringatan bahwa sebagian besar penerimaan awalnya sebenarnya adalah bunga atas uangnya, bukan imbal hasil dari proyeknya.

Mengapa jawabannya bukan bilangan bulat tahun?

Karena pemulihannya jarang jatuh tepat di ujung satu tahun. Halaman ini mengandaikan uangnya datang merata sepanjang tahun perlintasan dan mengkreditkan pecahan yang diperlukan, dan itulah sebabnya 100.000 melawan penerimaan tahun ketiga sebesar 40.000 menghasilkan 2,88 alih-alih 3. Membulatkan ke atas ke bilangan bulat akan lebih sederhana, tetapi itu akan membuat dua proyek yang berbeda beberapa bulan tampak identik, padahal perbedaan di antara keduanya justru yang hendak dinilai dengan ukuran ini.

Apa yang terjadi kalau arus kasnya tidak pernah menutup biayanya?

Halaman ini melaporkan kesalahan alih-alih sebuah angka, karena tidak ada masa pengembalian yang bisa dikutip. Ini bisa terjadi pada dua titik yang berbeda dan karena dua sebab yang berbeda: entah arus kasnya memang tidak pernah berjumlah sampai investasinya, atau ia berjumlah sampai tetapi tidak setelah didiskontokan — 100.000 yang dibayar kembali tepat satu tahun kemudian menutup biayanya pada tingkat diskonto nol dan gagal pada lima persen. Keduanya jawaban yang sah, dan yang kedua lebih informatif di antara keduanya.

Kalkulator Masa Pengembalian

Hasil

2,88

Masa pengembalian, tanpa diskonto

Masa pengembalian, dengan diskonto: 3,32
Waktu tambahan akibat diskonto: 0,44

Kalkulator masa pengembalian menjawab pertanyaan paling sederhana yang orang ajukan tentang sebuah pembelian: berapa lama sampai barang itu membayar dirinya sendiri? Anda memasukkan berapa biayanya dan daftar berapa yang dihasilkannya setiap tahun, lalu halaman ini mengembalikan dua jawaban alih-alih satu. Yang pertama adalah masa pengembalian polos: jumlahkan angka tahunannya sampai menutup biayanya, dan itulah berapa tahun yang dibutuhkan. Yang kedua mendiskontokan angka setiap tahun sebelum menjumlahkannya, sehingga ia menanyakan berapa lama uangnya kembali setelah Anda memperhitungkan bahwa satu satuan uang yang diterima pada tahun keempat bernilai lebih kecil daripada yang diterima hari ini. Selisih antara keduanya adalah angka ketiga di halaman ini, dan itulah yang menarik — ia adalah biaya menunggu, dinyatakan dalam tahun alih-alih dalam uang. Kedua jawaban itu dikutip hingga pecahan tahun ketika total kumulatifnya melewati biayanya, sehingga proyek yang menerima 40.000 pada tahun ia melewati batas dikreditkan sebesar bagian tahun yang benar-benar diperlukannya. Definisi versi tanpa diskonto bukan karangan halaman ini: peraturan pengelolaan energi federal Amerika Serikat mendefinisikan estimasi masa pengembalian sederhana sebagai jumlah tahun yang diperlukan agar nilai kumulatif penghematannya menyamai biaya investasinya, tanpa memperhitungkan tingkat diskonto. Versi terdiskontonya adalah kalimat yang sama dengan tingkat diskonto dikembalikan ke dalamnya. Sebuah proyek bisa lulus yang pertama dan gagal pada yang kedua, dan ketika arus kasnya tidak pernah menutup biayanya pada kedua bacaan itu, halaman ini melaporkan kesalahan alih-alih sebuah angka. Dalam banyak buku keuangan berbahasa Inggris ukuran ini disebut payback period, dan di Indonesia istilah itu lazim dipakai apa adanya sebagai penyaring pertama saat menilai apakah sebuah usaha kecil akan balik modal, dengan imbal hasil deposito berjangka atau SBN ritel — yang juga dinyatakan per tahun — sebagai gambaran biaya uangnya. Tidak ada mata uang yang dilekatkan pada angka mana pun.

Proyek bawaan pada enam tingkat diskonto: berapa biaya menunggu dalam tahun

Tingkat diskonto (%)	Masa pengembalian tanpa diskonto (tahun)	Masa pengembalian terdiskonto (tahun)	Waktu tambahan (tahun)
0	2.88	2.88	0
4	2.88	3.08	0.2
8	2.88	3.32	0.44
12	2.88	3.59	0.71
16	2.88	3.91	1.03
20	2.88	4.29	1.41

Arus kas dan investasinya sama pada setiap baris, jadi satu-satunya yang bergerak menuruni tabel adalah tingkat diskontonya — dan kolom tanpa diskonto karena itu konstan pada 2,88 menurut konstruksinya, yang layak dilihat sekali. Semua yang lain di tabel itu adalah kolom tersebut yang ditinggalkan. Pada tingkat diskonto nol kedua kolom masa pengembalian identik dan waktu tambahannya tepat nol; pada empat persen jawaban terdiskontonya sudah 0,20 tahun lebih lambat, dan pada dua puluh persen ia 1,41 tahun lebih lambat, yang lebih dari separuh dari 2,88 yang dilaporkan angka polos. Bacalah kolom terakhir sebagai jawaban atas pertanyaan yang tidak bisa diajukan masa pengembalian polos: berapa banyak dari kecepatan awal proyek ini yang nyata, dan berapa banyak yang hanya tingkat diskonto yang diabaikan.

Rumus

Masa pengembalian = tahun ketika arus kas kumulatif pertama kali mencapai investasinya (dengan atau tanpa diskonto)

C: Investasi awal, yang harus lebih besar dari nol — biaya nol kembali seketika dan tidak punya periode
CF(k): Arus kas yang diterima pada akhir tahun ke-k, atau arus kas itu setelah didiskontokan dengan tingkatnya ketika jawabannya adalah jawaban terdiskonto
Kumulatif: Total berjalan dari arus kasnya; masa pengembalian adalah saat total itu pertama kali menyamai atau melewati investasinya
Pecahan tahun: Bagian dari tahun perlintasan yang benar-benar diperlukan, dan itulah sebabnya jawabannya bukan bilangan bulat
Tingkat diskonto: Tingkat yang dipakai hanya untuk jawaban terdiskonto; pada nol kedua jawabannya identik menurut konstruksinya

Pakai ini sebagai penyaring pertama, bukan jawaban akhir. Masa pengembalian mudah dijelaskan dan ia berbicara dalam bahasa anggaran: usaha yang mengganti peralatannya setiap beberapa tahun sangat peduli apakah mesin barunya sudah balik modal sebelum diganti lagi, dan pertanyaan itu dijawab oleh angka tanpa diskonto. Kelemahannya adalah ia berhenti menghitung pada saat pemulihannya dan mengabaikan semua yang terjadi setelahnya, sehingga proyek dengan masa pengembalian cepat dan sisa umur yang pendek bisa mengalahkan proyek dengan masa pengembalian lebih lambat dan puluhan tahun pemasukan yang masih tersisa. Itulah sebabnya halaman ini mencetak jawaban terdiskontonya di sebelahnya: kalau keduanya berdekatan, menunggu itu murah dan angka polosnya adalah ringkasan yang wajar; kalau jawaban terdiskontonya jauh lebih lambat, sebagian besar penerimaan awalnya sedang dimakan oleh biaya uangnya, dan masa pengembalian yang tampak cepat itu bukan seperti yang terlihat.

Contoh hitungan

100.000 masuk, lima penerimaan tahunan mulai dari 30.000
1. Kumulatif, tanpa diskonto: 30.000 lalu 65.000 lalu 105.000
2. Biaya 100.000 terlewati selama tahun ke-3, dengan 35.000 dari 40.000 pada tahun itu yang diperlukan
3. 35.000 ÷ 40.000 = 0,875, jadi masa pengembaliannya 2 + 0,875 = 2,88 tahun
4. Didiskontokan pada 8%: 27.777,78 lalu 57.784,64 lalu 89.537,93 lalu 122.614,27
5. Masa pengembalian terdiskonto terlewati selama tahun ke-4: 3 + (100.000 − 89.537,93) ÷ 33.076,34 = 3,32 tahun
6. Selisih: 3,32 − 2,88 = 0,44 tahun
Ini nilai bawaan halaman, dan pasangan jawabannya adalah intinya: pada delapan persen uangnya butuh hampir setengah tahun lebih lama untuk kembali daripada yang disarankan aritmetika polos. Langkah interpolasinya layak dibaca dua kali, karena itulah bagian yang mudah salah diucapkan. Selama tahun ketiga proyek itu menerima 40.000 dan hanya memerlukan 35.000 darinya, sehingga pemulihannya terjadi 0,875 dari perjalanan tahun itu, yaitu 2,875 tahun dari sekarang.
120.000 masuk, tiga penerimaan rata 50.000
1. Kumulatif, tanpa diskonto: 50.000 lalu 100.000 lalu 150.000
2. Biayanya terlewati selama tahun ke-3 dengan 20.000 dari 50.000 pada tahun itu yang diperlukan: 2 + 0,4 = 2,40 tahun
3. Didiskontokan pada 10%: 45.454,55 lalu 86.776,86 lalu 124.342,60
4. Masa pengembalian terdiskonto: 2 + (120.000 − 86.776,86) ÷ 37.565,74 = 2,88 tahun
5. Selisih: 2,88 − 2,40 = 0,48 tahun
Penerimaan yang rata membuat aritmetikanya terlihat, dan itu juga menunjukkan seberapa jauh total terdiskontonya tertinggal: tiga pembayaran 50.000 yang sama berjumlah 150.000 dalam uang polos dan hanya 124.342,60 setelah didiskontokan pada sepuluh persen, yang hanya sedikit di atas biaya 120.000. Proyek seperti ini jauh lebih dekat ke batas daripada yang disarankan jawaban tanpa diskonto.
100.000 kembali dalam satu tahun ketika tingkat diskontonya nol
1. Satu pembayaran 100.000 pada akhir tahun 1 menutup biayanya tepat pas
2. Perlintasannya terjadi di ujung tahun 1, jadi pecahannya 0 dan masa pengembaliannya tepat 1 tahun
3. Pada tingkat diskonto nol setiap faktor diskonto adalah 1, jadi jawaban terdiskontonya harus identik
Pada tingkat diskonto nol kedua jawaban itu terpaksa sepakat, dan kasus ini memeriksa bahwa keduanya memang begitu: setiap arus kas terdiskonto sama dengan arus kas polosnya, total kumulatifnya sama pada setiap langkah, dan selisihnya tepat nol. Inilah batas yang membuat angka ketiga bermakna, karena sebuah selisih hanya bisa dibaca terhadap tingkat ketika tidak ada selisih sama sekali.

Batasan

Masa pengembalian menjawab satu pertanyaan dan mengabaikan hampir semua yang penting. Ia menghentikan jamnya begitu uangnya kembali, sehingga ia tidak bisa membedakan proyek yang kemudian menghasilkan selama dua puluh tahun dari proyek yang berhenti menghasilkan keesokan harinya, dan ia akan selalu lebih menyukai imbal hasil cepat yang berumur pendek daripada imbal hasil lambat yang berumur panjang. Ia juga tidak mengatakan apa pun tentang ukuran: proyek yang mengembalikan 1.000 setelah setahun mengalahkan proyek yang mengembalikan sejuta setelah dua tahun, menurut ukuran ini. Arus kasnya diandaikan datang pada akhir setiap tahun dan sama dengan yang Anda ketik, tanpa kelonggaran untuk inflasi, pajak, atau kemungkinan bahwa proyek yang berisiko ternyata tidak memberikan hasil sama sekali. Interpolasi di dalam tahun perlintasan itu adalah konvensi halaman ini dan bukan aturan dari standar mana pun — ia mengandaikan uangnya datang merata sepanjang tahun itu, padahal kenyataannya bisa datang seluruhnya pada bulan terakhir. Perlu diperhatikan juga bahwa banyaknya angka yang Anda masukkan itulah panjang horizon investasinya: rangkaian tiga angka berarti tiga tahun, sehingga proyek sepuluh tahun yang belum juga kembali dalam tiga angka pertama akan terlihat persis sama dengan proyek tiga tahun yang memang tidak pernah kembali — masukkan seluruh horizonnya kalau Anda ingin jawabannya berarti. Terakhir, kalau arus kasnya tidak pernah menutup investasinya, halaman ini melaporkan kesalahan alih-alih sebuah angka, karena tidak ada masa pengembalian yang bisa dikutip; batas itu sendiri adalah jawaban yang berguna, sebab artinya proyek tersebut tidak kembali modal pada tingkat diskonto itu dalam horizon yang Anda masukkan.

Pertanyaan yang sering diajukan

Bagaimana cara menghitung masa pengembalian?: Jumlahkan arus kas tahunannya sampai total berjalannya mencapai biayanya, lalu hitung sejauh mana ke dalam tahun itu hal tersebut terjadi. Untuk investasi 100.000 yang mengembalikan 30.000, 35.000, dan 40.000, total kumulatifnya adalah 30.000, 65.000, dan 105.000, sehingga biayanya terlewati selama tahun ketiga dengan 35.000 dari 40.000 pada tahun itu yang diperlukan. Itu berarti 0,875 dari perjalanan tahun tersebut, memberi masa pengembalian 2,88 tahun.
Apa bedanya masa pengembalian dan masa pengembalian terdiskonto?: Angka polosnya menjumlahkan arus kas pada nilai nominalnya; angka terdiskontonya mengurangi jumlah setiap tahun dengan tingkat diskonto sebelum menjumlahkannya. Pada contoh bawaan, 100.000 yang kembali dari penerimaan 30.000 sampai 50.000 memerlukan 2,88 tahun tanpa diskonto dan 3,32 tahun dengan diskonto delapan persen. Selisih 0,44 tahun itu adalah biaya menunggu yang dinyatakan dalam waktu, dan ia membesar seiring naiknya tingkatnya maupun jauhnya uang itu diterima.
Mengapa halaman ini memberi dua jawaban alih-alih satu?: Karena keduanya dipakai untuk keperluan yang berbeda dan satu angka saja menyembunyikan jarak di antara keduanya. Versi tanpa diskonto adalah yang ada di peraturan pengelolaan energi federal Amerika Serikat, yang mendefinisikan estimasi masa pengembalian sederhana sebagai jumlah tahun yang diperlukan agar penghematan kumulatifnya menyamai biaya investasinya tanpa memperhitungkan tingkat diskonto. Versi terdiskontonya adalah kalimat yang sama dengan biaya uangnya dikembalikan ke dalamnya. Kalau keduanya berdekatan, menunggu itu murah; kalau jaraknya jauh, masa pengembalian yang tampak cepat itu sebenarnya dibayar oleh tingkatnya.
Apa arti angka selisihnya?: Itu masa pengembalian terdiskonto dikurangi masa pengembalian tanpa diskonto, jadi ia adalah tambahan waktu yang dibutuhkan uangnya untuk kembali setelah tingkat diskontonya diperhitungkan, diukur dalam tahun. Ia nol setiap kali tingkat diskontonya nol, karena saat itu setiap faktor diskonto tepat 1 dan kedua perhitungan itu adalah perhitungan yang sama. Selisih yang besar adalah peringatan bahwa sebagian besar penerimaan awalnya sebenarnya adalah bunga atas uangnya, bukan imbal hasil dari proyeknya.
Mengapa jawabannya bukan bilangan bulat tahun?: Karena pemulihannya jarang jatuh tepat di ujung satu tahun. Halaman ini mengandaikan uangnya datang merata sepanjang tahun perlintasan dan mengkreditkan pecahan yang diperlukan, dan itulah sebabnya 100.000 melawan penerimaan tahun ketiga sebesar 40.000 menghasilkan 2,88 alih-alih 3. Membulatkan ke atas ke bilangan bulat akan lebih sederhana, tetapi itu akan membuat dua proyek yang berbeda beberapa bulan tampak identik, padahal perbedaan di antara keduanya justru yang hendak dinilai dengan ukuran ini.
Apa yang terjadi kalau arus kasnya tidak pernah menutup biayanya?: Halaman ini melaporkan kesalahan alih-alih sebuah angka, karena tidak ada masa pengembalian yang bisa dikutip. Ini bisa terjadi pada dua titik yang berbeda dan karena dua sebab yang berbeda: entah arus kasnya memang tidak pernah berjumlah sampai investasinya, atau ia berjumlah sampai tetapi tidak setelah didiskontokan — 100.000 yang dibayar kembali tepat satu tahun kemudian menutup biayanya pada tingkat diskonto nol dan gagal pada lima persen. Keduanya jawaban yang sah, dan yang kedua lebih informatif di antara keduanya.

Referensi

10 CFR 436.23 — Estimated simple payback time (the definition of payback without discounting) — U.S. Department of Energy rule, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)
10 CFR 436.14 — Methodological assumptions (how future cash flows are discounted to present values) — U.S. Department of Energy rule, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)
H.15 Selected Interest Rates — the published benchmark rates a computed rate is compared against — Board of Governors of the Federal Reserve System (United States)

Kalkulator terkait

Kalkulator Nilai Sekarang BersihNilai sekarang bersih arus kas setelah dikurangi modal awal.Kalkulator ROIImbal hasil investasi sebagai persentase dan kelipatan.Kalkulator Nilai SekarangNilai sekarang uang di masa depan setelah didiskontokan.Kalkulator Nilai Masa DepanNilai masa depan uang hari ini pada suku bunga tertentu.