Калькулятор текущей ликвидности

Текущая ликвидность = оборотные активы ÷ краткосрочные обязательства; быстрая ликвидность = (оборотные активы − запасы) ÷ краткосрочные обязательства; оборотный капитал = оборотные активы − краткосрочные обязательства; доля запасов = запасы ÷ оборотные активы × 100

Оборотные активы

Оборотные активы — всё, что компания рассчитывает превратить в деньги в течение года: сами деньги, суммы, которые ей должны покупатели, запасы и расходы будущих периодов. Это числитель обоих коэффициентов и знаменатель доли запасов, и единственный вход, который встречается во всех четырёх выходах. Что именно входит в эту величину, определяют правила учёта, а не ликвидность, и потому в куче могут оказаться статьи — залежавшийся товар, долг покупателя, у которого дела плохи, — которые в действительности деньгами за год не станут.

Краткосрочные обязательства

Краткосрочные обязательства — всё, что компания должна заплатить в течение года: долги перед поставщиками, начисленные зарплаты и налоги, та часть долгосрочного долга, срок которой наступает в этом периоде, и любые короткие заимствования. Это общий знаменатель обоих коэффициентов, и потому их можно читать друг против друга напрямую: изменение этой величины двигает оба и двигает в одну сторону.

Запасы

Запасы — стоимость товаров, предназначенных на продажу, незавершённого производства и сырья. Это самая неликвидная вещь из тех, что компания обычно считает оборотными активами: товар, который не продаётся, от ожидания деньгами не становится, — и здесь это отдельное поле, потому что разница между двумя коэффициентами целиком состоит из этого числа. У компании без запасов вовсе, например у софтверной фирмы или консультанта, оба коэффициента совпадают, и страница скажет об этом, а не сочтёт пустое поле ошибкой.

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей ликвидности — оборотные активы, делённые на краткосрочные обязательства, с двумя знаками. Выше единицы означает, что коротких активов хватает на короткие долги; ниже единицы — что не хватает, хотя это распространено и не обязательно катастрофа: супермаркет, продающий товар раньше, чем за него надо платить, спокойно живёт ниже единицы. Это самая часто цитируемая цифра и та, которую чаще всего цитируют без отрасли, к которой она относится.

Быстрая ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности — то же деление, но запасы убраны сверху; иногда его называют кислотным тестом. Он отвечает на более строгий вопрос: смогла бы компания расплатиться по тому, что должна в течение года, не продавая для этого ни одного товара. Когда два коэффициента далеко друг от друга, подушка состоит в основном из товара; когда они близки, компания держит деньги и дебиторскую задолженность, что устойчивее, но означает и то, что в то, чем она торгует, вложено меньше.

Оборотный капитал

Оборотный капитал — оборотные активы минус краткосрочные обязательства, в деньгах, а не в кратности. Это единственная из четырёх величин, которая может быть отрицательной, и отрицательное значение — нормальный ответ, а не ошибка: оно означает, что короткие долги превышают короткие активы, и многие бизнесы сознательно так и работают. Читать его в деньгах рядом с коэффициентом полезно потому, что коэффициент прячет масштаб: полмиллиона оборотного капитала в большом балансе и в маленьком — один и тот же коэффициент и не одна и та же ситуация.

Доля запасов

Доля запасов в оборотных активах — запасы в процентах от оборотных активов. Это четвёртая величина, и её знаменатель отличается от знаменателя остальных трёх, что важно: она описывает не способность компании что-либо оплатить, а то, насколько широк разрыв между двумя коэффициентами. Двадцать четыре процента означают, что примерно четверть подушки — это товар на полке; девяносто девять означают, что текущая ликвидность держится почти исключительно на непроданном товаре.

Берите её как первый взгляд на краткосрочную платёжеспособность — по одной компании за несколько лет или по нескольким компаниям внутри одной отрасли. Коэффициент становится информативным, когда его с чем-то сравнивают: с той же компанией год назад, что показывает, сжимается ли позиция, или с прямыми конкурентами, а это единственное сравнение, которое даёт ту отраслевую рамку, которой у самой страницы нет. Полезен он и до того, как дать кредит или согласовать график платежей, потому что кое-что говорит о том, покрыты ли счета следующих двенадцати месяцев. Чего он не может — решить что-либо в одиночку. Высокий коэффициент может означать, что компания сидит на деньгах и не знает, куда их девать, а может — что она держит никому не нужный товар, и одно и то же число описывает оба случая. Низкий может означать эффективное управление оборотным капиталом, а может — близкие трудности. Быстрая ликвидность немного сужает этот выбор, убирая самую неликвидную статью, а доля запасов говорит, насколько сильно сузилось, — но для суждения всё равно нужны отрасль, динамика и качество активов, а ни одно из этого на странице не является полем.

1. Значение по умолчанию: 50 000 оборотных активов против 25 000 обязательств при 12 000 запасов

   1. Текущая ликвидность: 50 000 ÷ 25 000 = 2,00
   2. Быстрые активы: 50 000 − 12 000 = 38 000
   3. Быстрая ликвидность: 38 000 ÷ 25 000 = 1,52
   4. Оборотный капитал: 50 000 − 25 000 = 25 000
   5. Доля запасов: 12 000 ÷ 50 000 = 24 %

   Читайте первые две строки вместе: ради этого страница и сделана. Текущая ликвидность 2,00 говорит, что компания покрыла бы свои короткие долги дважды; быстрая ликвидность 1,52 говорит, что это получилось бы только после того, как товар продастся. Оба утверждения верны одновременно, но успокаивают они не одинаково, и доля запасов в 24 % — это измерение расстояния между ними.

2. Компания, у которой запасов нет вовсе

   1. Текущая ликвидность: 40 000 ÷ 20 000 = 2,00
   2. Быстрые активы: 40 000 − 0 = 40 000
   3. Быстрая ликвидность: 40 000 ÷ 20 000 = 2,00
   4. Оборотный капитал: 40 000 − 20 000 = 20 000
   5. Доля запасов: 0 ÷ 40 000 = 0 %

   Когда в запасах ничего нет, два коэффициента не близки, а тождественны — 2,00 и 2,00, — потому что быстрая ликвидность это то же выражение с вычтенным из числителя нулём. Софтверная компания, страховщик или консультант законно выглядят именно так, и страница принимает пустое поле запасов, а не считает его отсутствующим ответом. Когда коэффициенты совпадают, о составе активов больше объяснять нечего.

3. Оборотные активы в точности равны краткосрочным обязательствам

   1. Текущая ликвидность: 25 000 ÷ 25 000 = 1,00
   2. Быстрые активы: 25 000 − 9000 = 16 000
   3. Быстрая ликвидность: 16 000 ÷ 25 000 = 0,64
   4. Оборотный капитал: 25 000 − 25 000 = 0,00

   Это единственный прогон, в котором оборотный капитал печатается как 0,00, и это ответ, а не пустое поле: две кучи одинакового размера. Текущая ликвидность ровно 1,00 выглядит точкой безубыточности и по этой мере ею и является, — но быстрая ликвидность 0,64 уже говорит, что 36 % активов пришлось бы продать, прежде чем долги были бы оплачены, и это та часть, которую заголовочный коэффициент скрывает.

4. Обязательств больше, чем активов: коэффициент ниже единицы

   1. Текущая ликвидность: 18 000 ÷ 24 000 = 0,75
   2. Быстрые активы: 18 000 − 6000 = 12 000
   3. Быстрая ликвидность: 12 000 ÷ 24 000 = 0,50
   4. Оборотный капитал: 18 000 − 24 000 = −6000

   Коэффициент ниже единицы и отрицательный оборотный капитал — обычное дело для бизнесов, которые получают деньги от покупателей раньше, чем платят поставщикам. Разборчивым этот случай делает направление движения, а не уровень: быстрая ликвидность 0,50 говорит, что без продажи товара покрылась бы лишь половина долгов, то есть компания рассчитывает на то, что её запасы обернутся в срок. Проблема это или нет, зависит от того, как быстро они оборачиваются, а такого поля на странице нет.

5. Неудобные числа: 87 500 против 32 000 при 31 000 запасов

   1. Текущая ликвидность: 87 500 ÷ 32 000 = 2,734375, печатается как 2,73
   2. Быстрые активы: 87 500 − 31 000 = 56 500
   3. Быстрая ликвидность: 56 500 ÷ 32 000 = 1,765625, печатается как 1,77
   4. Оборотный капитал: 87 500 − 32 000 = 55 500

   Каждый коэффициент округляется сам по себе, а не выводится из другого, поэтому деление напечатанной текущей ликвидности на напечатанную быструю не даст в точности долю запасов. Так сделано намеренно: каждая цифра на панели — результат собственного деления, и восстанавливать одну из другой не значит проводить проверку, которая обязана сойтись точно. Расхождение от округления здесь меньше сотой доли коэффициента.

Страница видит снимок и определение, и у обоих есть пределы. Это момент времени: у компании, чья дебиторская задолженность вся к оплате на следующей неделе, и у компании, чья просрочена на девяносто дней, оборотные активы одинаковы, коэффициент одинаков, а перспективы очень разные. Сами категории — это категории учёта, а не ликвидности, поэтому долг, который не соберут, и товар, который не продастся, сидят в числителе по полной стоимости, и ничто на этой странице не скажет, какая часть того или другого сомнительна. Сезонность искажает картину сильно: ритейлер, измеренный прямо перед закупочным сезоном и сразу после него, покажет два коэффициента, описывающих один и тот же здоровый бизнес. Обязательства за балансом, доступность неиспользованной кредитной линии и реальные условия расчётов компании здесь не видны, а любое из этого может значить больше самого коэффициента. И главное — порога нет. Знакомое утверждение, что текущая ликвидность в два раза здорова, не возводится ни к какому источнику, и принимать его за правило значило бы счесть эффективного ритейлера рискованным, а борющегося производителя — благополучным. Именно отрасль, бизнес-модель и динамика превращают эти числа в суждение, и ничего из этого страница не даёт.

Какой коэффициент текущей ликвидности считается хорошим?

Общего ответа нет, и широко повторяемая цифра два к одному не возводится ни к одному органу, устанавливающему стандарты, ни к регулятору. Что считать достаточным, зависит от отрасли и бизнес-модели: сеть продуктовых магазинов превращает запасы в деньги за считанные дни и может спокойно работать ниже единицы, а производителю, месяцами держащему специальные детали, может понадобиться заметно больше. Полезны только сравнения: с той же компанией в динамике, что показывает, сжимается ли позиция, и с близкими конкурентами, что даёт ту рамку, для которой на этой странице нет поля.

Зачем быстрая ликвидность убирает запасы?

Потому что запасы — самая неликвидная статья из тех, что компания обычно относит к оборотным активам. На бумаге они стоят столько, сколько стоят, но превращение их в деньги зависит от того, купит ли их кто-нибудь, да ещё по цене, которую, возможно, придётся снизить, и всё это в тот же срок, когда надо платить по долгам. Быстрая ликвидность задаёт более строгий вопрос: если бы не продалось ничего, смогла бы компания расплатиться по тому, что должна за год? Разрыв между двумя коэффициентами и есть прямое измерение того, какая часть подушки — товар, а не деньги.

Оборотный капитал может быть отрицательным?

Да, и у многих бизнесов он таким и бывает обычно. Отрицательное значение означает, что краткосрочные обязательства превышают оборотные активы; звучит тревожно, но так выглядит любая компания, которой покупатели платят раньше, чем она платит поставщикам, — супермаркеты, подписные сервисы и многие розничные сети работают так намеренно, и их отрицательный оборотный капитал говорит о силе позиции в переговорах, а не о беде. Тревожным он становится, когда вызван убытками или требованием вернуть долги, а не операционной моделью, и по одному коэффициенту нельзя сказать, какой из двух случаев перед вами.

Почему доля запасов считается от оборотных активов, а не от обязательств?

Потому что это не одна из трёх величин о платёжеспособности, а объяснение разницы между двумя из них. Текущая ликвидность, быстрая ликвидность и оборотный капитал ставят внизу краткосрочные обязательства; доля запасов ставит внизу оборотные активы, и потому отвечает на другой вопрос: какая часть того, чем компания владеет в коротком сроке, есть товар. Это ровно та величина, на которую быстрая ликвидность отстаёт от текущей, выраженная долей, и поэтому четвёртую цифру не следует прибавлять к первым трём или сравнивать с ними напрямую.

А если запасов больше, чем оборотных активов?

Страница сообщает об ошибке, а не печатает отрицательную быструю ликвидность. Запасы входят в оборотные активы, поэтому величина больше целого означает, что два числа взяты не из одного баланса: это частая оплошность, когда запасы берут за другой период или когда вместо них вписана статья длительного хранения. Отрицательная быстрая ликвидность читалась бы как крайняя неплатёжеспособность, а это неверный диагноз для того, что на самом деле является проблемой данных, поэтому страница говорит, что именно не так.

Высокий коэффициент текущей ликвидности значит, что у компании всё хорошо?

Сам по себе нет, и полезно знать, как именно он обманывает. Коэффициент может быть высоким потому, что компания держит много денег, — это безопасно, но может означать и то, что капитал не работает; потому, что накопилась дебиторская задолженность покупателей, которые не платят; или потому, что не продаётся товар. Все три случая дают одну и ту же цифру в заголовке, и успокаивает только первый. Именно поэтому быстрая ликвидность и доля запасов стоят на той же панели: они разделяют три случая, которые один коэффициент сливает в один.

Как часто на это смотреть?

На каждую опубликованную отчётность и рядом с теми же цифрами за предыдущий период, потому что направление говорит больше, чем уровень. Коэффициент, упавший за год с 2,0 до 1,4, — более полезный сигнал, чем коэффициент 1,4 сам по себе, и ни тот ни другой нельзя истолковать, не зная, чем занимается бизнес и как устроен его денежный цикл. Для частной компании стоит проверить и дату отчётности: позиция, измеренная на сезонном минимуме, будет выглядеть совсем не так, как тот же бизнес на пике.

• Glossary: Current Assets — the definition of the numerator, including what is expected to be converted to cash within a year — Investor.gov, U.S. Securities and Exchange Commission (United States)
• Glossary: Current Liabilities — the definition of the denominator, including the portion of longer-term debt that falls due within the period — Investor.gov, U.S. Securities and Exchange Commission (United States)
• Glossary: Working Capital — the subtraction rather than the division, described as a measure of a company's ability to meet its short-term obligations — Investor.gov, U.S. Securities and Exchange Commission (United States)
• Glossary: Liquidity — what it means for an asset or a company to be liquid, which is the property the quick ratio is trying to isolate by removing inventory — Investor.gov, U.S. Securities and Exchange Commission (United States)