Calcolatrice del fondo d'investimento

Importo investito = investimento iniziale × (1 − commissione d'ingresso %) poi, per ogni anno: saldo = (saldo − saldo × rapporto spese %) × (1 + rendimento lordo %)

Investimento iniziale

Quello che consegni — la base su cui si calcola la commissione d'ingresso, non l'importo che finisce nel fondo

Commissione d'ingresso

Un onere di vendita una tantum prelevato all'acquisto, quindi una commissione del 5 per cento su 10.000 lascia 9500 di quote: succede una volta sola, mai più

Rendimento lordo

Quanto rendono i titoli del fondo prima di qualunque commissione — il prospetto di solito dichiara il rendimento totale al netto delle spese, quindi copiare quella cifra qui ti fa pagare due volte

Rapporto spese

L'addebito annuo, prelevato dal saldo ogni anno e quindi applicato a tutto quello che il conto ha accumulato, non solo a quello che hai versato

Anni

Per quanto lo detieni, contato in anni interi perché sia la commissione sia il rendimento sono annui

Usala per rispondere all'unica domanda che conta sui costi di un fondo: non quanto è la commissione, ma con quanto ti lascia. Un rapporto spese dello 0,5 per cento sembra trascurabile e costa 1933,92 in vent'anni su un investimento di 10.000 — e un rapporto dell'1 per cento sullo stesso periodo costa 26.761,31 su 100.000, che non è affatto trascurabile. Confronta due fondi facendoli passare entrambi di qui invece di confrontare i loro rapporti spese, perché il rapporto da solo non ti dice il costo in denaro. Usa il campo della commissione d'ingresso con intenzione: il valore predefinito è zero perché i fondi senza commissione d'ingresso sono oggi la norma, ma se il fondo che stai guardando la applica, l'effetto su un periodo di detenzione lungo è molto più grande della commissione stessa, e questa pagina li mostra entrambi. E leggi insieme i due saldi finali — quello al netto delle commissioni e quello senza alcuna commissione — perché il loro divario è quello che le commissioni ti sono costate davvero, un numero più grande delle commissioni pagate e quello su cui dovresti basare la decisione.

1. 10.000 al 7% lordo per 20 anni con un rapporto spese dello 0,5% e nessuna commissione d'ingresso

   1. Senza alcuna commissione il conto crescerebbe fino a 10.000 × 1,07²⁰ = 38.696,84
   2. Ogni anno il fondo preleva prima lo 0,5 per cento del saldo di apertura: 10.000 × 0,5% = 50 nel primo anno
   3. Il resto cresce poi del 7 per cento, quindi il primo anno si chiude a (10.000 − 50) × 1,07 = 10.646,50
   4. Ripetendo per vent'anni restano 35.005,57, e le commissioni annue sommate fanno 1933,92
   5. Il divario fra i due saldi finali è 38.696,84 − 35.005,57 = 3691,27, più grande dei 1933,92 effettivamente pagati

   Quell'ultima riga è la parte che molti leggono come un errore, ed è il numero più utile della pagina. I 3691,27 non sono quello che il fondo ha preso: sono quello che avresti avuto se non avesse preso nulla. La differenza fra i due, 1757,35, è il rendimento che il denaro pagato in commissioni avrebbe a sua volta prodotto in quei vent'anni — un costo che non compare mai in una tabella di spese, perché non è una spesa.

2. Lo stesso fondo con una commissione d'ingresso del 5% — 33.255,29

   1. La commissione del 5 per cento si applica all'importo che consegni: 10.000 × 5% = 500 all'onere di vendita
   2. Restano quindi 9500 che comprano quote, ed è il saldo su cui viene poi applicato il rapporto spese
   3. Vent'anni di crescita lorda al 7 per cento su 9500 con una commissione annua dello 0,5 per cento danno 33.255,29
   4. Commissioni totali: 500 di ingresso + 1837,22 di commissioni annue = 2337,22
   5. Contro i 38.696,84 del conto senza commissioni, il saldo è più basso di 5441,55 — 3104,33 in più delle commissioni effettivamente pagate

   La commissione d'ingresso costa 500 il primo giorno e 1750,28 alla fine dei vent'anni, perché quei 500 non hanno mai avuto la possibilità di capitalizzare. Quel rapporto — all'incirca tre volte e mezzo l'onere originale su vent'anni — è il motivo per cui la commissione d'ingresso merita un campo suo invece di essere inglobata nel rendimento. Nota anche che il rapporto spese si applica a 9500 invece che a 10.000 per tutto il periodo, quindi la commissione d'ingresso riduce in silenzio anche la commissione annua: i due costi non sono additivi nel modo semplice in cui sembrano.

3. Un fondo che non rende nulla: 0% di rendimento lordo, 0,5% di spese

   1. I titoli non rendono nulla, quindi l'unica cosa che muove il saldo è la commissione annua
   2. Ogni anno preleva lo 0,5 per cento del saldo di apertura e non aggiunge crescita: 10.000 × (1 − 0,005)²⁰ = 9046,10
   3. Commissioni sui vent'anni: 953,90
   4. Senza commissioni il conto conterrebbe esattamente 10.000, quindi tutti i 953,90 sono usciti dal tuo capitale

   È la dimostrazione più pulita del fatto che il rapporto spese si applica al saldo e non al profitto. Un fondo che non offre nulla addebita comunque, e non c'è alcun guadagno da cui prelevare la commissione, quindi esce da quello che hai messo. Mostra anche perché una commissione non è simmetrica rispetto a un rendimento: una commissione dello 0,5 per cento costa più dello 0,5 per cento, perché viene prelevata ogni anno su un importo che non sta ricrescendo.

Quattro cose di questo modello differiranno da un estratto conto reale, e tutte e quattro sono deliberate e non distrazioni. La prima è che il rendimento lordo che inserisci è al lordo delle spese. Il rendimento totale pubblicato da un fondo è di norma già al netto del rapporto spese, quindi se copi quella cifra in questa pagina ti addebiti la commissione due volte e la risposta sarà troppo bassa: sottrai il rapporto spese dal rendimento dichiarato, oppure inserisci il rendimento che i titoli hanno prodotto prima dei costi. Le etichette di questa pagina dicono lordo proprio per questo. La seconda è che la commissione annua qui si applica al saldo all'inizio di ogni anno, mentre la definizione su cui la maggior parte dei fondi comunica è una percentuale del patrimonio netto medio dell'anno. In un anno in cui il fondo sale, il saldo di apertura è più basso della media, quindi le commissioni di questa pagina risultano un po' più basse di quelle che mostrerebbe un estratto conto vero — all'incirca la metà del guadagno di quell'anno moltiplicata per l'aliquota della commissione. La base di inizio anno è stata scelta perché è riproducibile dagli input della pagina; il patrimonio netto medio dipende da ogni sottoscrizione e da ogni rimborso che il fondo ha visto durante l'anno, cose che nessuna calcolatrice può chiederti. La terza è che il saldo di confronto senza commissioni presume zero commissioni, compresa la commissione d'ingresso, quindi se ne hai inserita una il conto di confronto è un conto che non avresti potuto comprare davvero; impostare la base su un conto con commissione d'ingresso farebbe sparire la commissione dal confronto, e la commissione d'ingresso è il costo che più spesso si trascura. La quarta è che le commissioni totali pagate non sono il divario fra i due saldi finali, e non vogliono esserlo: il denaro preso come commissione avrebbe continuato a crescere se fosse rimasto, quindi il divario è più grande delle commissioni. Nulla qui modella le imposte sui proventi o sulla vendita, i costi di negoziazione del fondo, una commissione di rimborso, una commissione 12b-1 addebitata a parte o una commissione di performance. Dà per scontato che il rendimento sia lo stesso ogni anno, cosa che nessun fondo offre: una sequenza di anni buoni e cattivi che fa in media il 7 per cento non produrrà lo stesso saldo finale, e la differenza non è piccola sul lungo periodo. Dà per scontato un'unica somma all'inizio e nessun versamento successivo, nessun prelievo e nessun ribilanciamento. Infine, nessuna valuta è agganciata ad alcuna cifra.

Che cos'è il rapporto spese?

È la percentuale del patrimonio di un fondo addebitata ogni anno per pagarne le spese operative annue, e viene addebitata per tutto il tempo in cui detieni il fondo, indipendentemente dal fatto che renda. Sul caso predefinito un rapporto dello 0,5 per cento su un investimento di 10.000 costa 1933,92 in vent'anni, e lo stesso 0,5 per cento su 100.000 costa 14.110,82. È la commissione che pesa di più su un periodo di detenzione lungo, perché si applica all'intero saldo, compreso tutto quello che il conto ha già guadagnato.

Che cos'è la commissione d'ingresso?

Un onere di vendita prelevato una volta sola, quando acquisti il fondo, calcolato sull'importo che paghi. Metti 10.000 in un fondo con una commissione d'ingresso del 5 per cento e 500 se ne vanno nella commissione di sottoscrizione mentre 9500 comprano quote: è quello che riporta la voce dell'importo netto investito. Succede una volta e mai più, ma su un periodo di detenzione lungo il suo effetto è molto più grande della commissione stessa: quei 500 costano 1750,28 alla fine dei vent'anni, perché il denaro che hanno tolto non ha mai capitalizzato.

Come si calcola il costo delle spese di un fondo?

Applica i due addebiti nell'ordine in cui avvengono, poi confronta con un conto che non paga nulla. La commissione d'ingresso si toglie subito: 10.000 meno il 5 per cento fa 9.500. Poi ogni anno togli il rapporto spese dal saldo di apertura e fai crescere quello che resta al rendimento lordo: (9500 × 0,995) × 1,07 nel primo anno. Vent'anni così sui numeri predefiniti danno 33.255,29, contro 38.696,84 del conto che non paga nulla, e 2337,22 di commissioni effettivamente pagate.

Perché la differenza fra i due saldi finali è più grande delle commissioni che ho pagato?

Perché il denaro preso come commissione avrebbe continuato a crescere. Quando un fondo preleva 1933,92 in vent'anni, quella è la liquidità che ha tolto, ma sul caso predefinito il conto sta peggio di 3691,27, e la differenza di 1757,35 è il rendimento che quelle commissioni avrebbero a loro volta prodotto. Non è un doppio conteggio: è la ragione per cui una commissione costa più della sua dimensione, ed è il motivo per cui il costo di un fondo non si legge da una tabella di spese. La pagina riporta entrambi i numeri perché il divario sia visibile invece che sottinteso.

Devo usare il rendimento del prospetto del fondo?

Solo se prima ci riaggiungi il rapporto spese. Il rendimento totale pubblicato da un fondo è quasi sempre al netto del suo rapporto spese, quindi inserirlo come rendimento lordo ti fa pagare la commissione due volte e sottostima il saldo finale. O inserisci il rendimento che i titoli hanno prodotto prima dei costi, oppure prendi il rendimento netto dichiarato e ci aggiungi il rapporto spese. Il campo di questa pagina è etichettato lordo esattamente per questo, ed è il modo più comune di ottenere una risposta sbagliata qui.

Perché questa calcolatrice applica la commissione al saldo di inizio anno?

Perché quella base è riproducibile dagli input, mentre la base su cui i fondi comunicano davvero — il patrimonio netto medio dell'anno — dipende da ogni sottoscrizione e da ogni rimborso che il fondo ha visto, cose che nessuna calcolatrice può sapere. In un anno in cui il fondo sale, il saldo di apertura è più basso della media, quindi le commissioni di questa pagina risultano un po' più basse di un estratto conto reale, all'incirca della metà del guadagno di quell'anno per l'aliquota della commissione. Tratta i totali di commissioni qui come una stima ravvicinata e non come una copia del tuo estratto conto.

Il saldo finale senza commissioni presume che abbia pagato la commissione d'ingresso?

No: presume zero commissioni, compresa quella d'ingresso, quindi è il conto che avresti se il fondo non ti avesse addebitato nulla fin dall'inizio. È questo che rende il divario fra i due saldi una misura corretta di quanto ti sono costate le spese in totale. Comporta però che la cifra di confronto sia un po' generosa quando hai inserito una commissione d'ingresso, dato che è un conto che non avresti potuto comprare; ma impostare la base su un conto con commissione d'ingresso nasconderebbe la commissione dal confronto, e la commissione d'ingresso è il costo che si dimentica più spesso.

• Expense Ratio — Investor.gov glossary: the percentage of a fund's assets used each year to pay operating expenses — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)
• Sales Charge (Load) — Investor.gov glossary: the charge paid to buy shares, which is what the front-end load field here is — U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov (United States)
• 17 CFR 230.482 — Advertising by an investment company: the rule behind the standardized presentation of fees and expenses in fund advertising — U.S. Securities and Exchange Commission rule, via the Electronic Code of Federal Regulations (United States)